近日走弱的內房股,本身的瑕疵一定要借錢發展,但基本上世界上任何地產發展商都是以此「槓桿式」去營運,此瑕疵本身不是甚麼回事。問題是,現在全市場焦點都是集中在內銀收水對地產商的影響時,此瑕疵就變得重要了。
內房股跌了這麼多,不少投資者都信中央不會整死樓市而博內房股反彈,但選股就要花點心思了。過去曾出現「一收即死」,但吸收了過去十年的經驗,沒可能將一個行業全面打壓的,因此我認為今年中央對房地產的策略會「緊中有放」,同時以內地目前的發展國情,市場對樓的需求仍然殷切,只是短期內發展商不敢逆意妄為而已,長遠而言,我不大擔心內地樓價問題。
近月內房股急洗下來,是市場擔心資金不足的發展商如何可爭取頭寸去應付財務上的壓力,因此即使是博內房股反彈,也不是隻隻可以博。中國海外(688)、遠洋地產(3377)及華潤置地(1109)因它們借貸比率不高,可應付水緊問題,然而綠城中國(3900)雖跌得殘,Call孖展的壓力太大,沽壓仍未消除。如果真的要博反彈,我寧選其他較穩陣的板塊了。
近日大市跌下來,自己有繼續累積華潤創業(291),一來是此股受宏調影響較細,二來是今次跌下來不是基本因素轉變而是有資金獲利而已,難得跌回合理水平,仍會繼續累積。
陳永陸