差價收窄不利哪些人士？答案是炒即日鮮及炒股價波幅的人士，因為價位收窄，很大機會會降低波幅。有些意見反駁，指第一階段的差價收窄之後，股價波幅並沒有大幅下降。但其實所指波幅是每日股票回報率，亦即那些以今天收市價與昨天收市價計算出來的回報率波幅。因為牽涉股市收市後的波動，所以計算出來的波幅，未必有大變異。
但炒即日鮮的投資者所關心的，是即日股價波幅（Intradayvolatility）。價位收窄之後，即日波幅有可能收窄。新例之下價位佔股價的百分比見附表。
在收窄差價之前，假若股價是5元的話，升1個價位已等於股價的1%。如果經紀費用低至0.25%以下，就算計入其他印花稅及交易費用，只要較買入價高一個價位賣出，炒即日鮮的都會薄有微利。

1個價位不夠使費

但收窄差價之後，每口叫價只是正股價的0.1%-0.2%，這個份額根本不足夠一來一回股票買賣的交易費用。因此，炒即日股價波幅的盤源，相信會大幅下降。
至於股價在2元至5元之間的股隻，每個價位所佔股價的百分比仍有0.2%-0.5%。如果接近0.5%，亦即股價為2元左右，高一個位沽出，仍可有微利，只要所付佣金很低便可。但這已大大限制炒即日鮮人士的選擇。
至於買賣窩輪的人士亦受到影響。因為影響窩輪價格的其中一項因素是「波幅」──波幅愈大，窩輪價格愈高；波幅愈小，窩輪價格便愈低。如果收窄價位最終會導致股價波幅下跌的話，窩輪價格跟隨下跌，是可以預期的事。
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授