最近領匯（823）忽然轉弱勢，市況不濟，有一批REITs上市或正在部署上市，另外，有認購證在未來一兩個月內到期，都可能是打擊走勢的原因。由領匯當日狂炒帶來的REITs熱潮，正式告一段落。
領匯是萬中無一的案例，上市後公營變私營，在租金回報率，以及商場面積使用方面，都有可以大幅改善的憧憬，展示了「差即是好」的概念。做得愈差，愈有發圍的機會，反而可享較高的估值。事後孔明，市場始終是欠缺耐性，炒這個大變身概念的話，當好市的時候，大家不介意持有甚至高追，一旦轉弱，就因為估值表面較高而回落，防守性甚差。投資者的信心不易長期維持，稍有懷疑便先走為敬，等待業績真正好轉，或者有消息沖喜再衝入場也不遲。因此炒賣這種憧憬為本的股票之時，要十分小心。其實除了領匯之外，市內不乏類似概念的公司，只不過大家信心還是十足，認為有買貴沒有買錯，走勢尚未顯著轉弱。
跌市之中，寧願揀市場期望較低的公司，業績由差轉好是相當困難，投資者絕大部份是書生不是生意人，不明白這個道理，往往有過高的期望，付出太高的代價。

橫睇豎睇都欠吸引

回說REITs，領匯息率仍然可以相對較低，但其他一早已商業運作的REITs，息率要近6厘才算吸引。不錯在香港買樓收租，只得4厘回報甚至更低，REITs亁手淨腳應該吸引，但買樓收租這個動作，愈來愈少人做，業主一早洗濕個頭沒有辦法，不能太計較回報率，但一個不買樓收租的人，不會因為REITs相對吸引便會投資。
REITs要面對利率上升的問題，以及供應增多之外，還有投資者對機會成本的考慮。市況急跌之後，盈利率高於6厘以上的公司選擇已不少，一旦反攻，升勢會遠快及遠高於REITs。理應在窄幅波動的REITs，只能吸引一些比較保守的投資者，並不是投機的對象，領匯當日的哄動，已是歷史陳迹。
黃國英
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作者黃國英為證監會持牌人士，目前持有領匯（823）股份。