市況動蕩，債券較受追捧，但是否代表股票沒有投資價值？受貿易戰和政治等因素影響，市場擔心中港經濟會放緩，很多投資者因此都對股票卻步，寧願先看清形勢再作打算。但從一個資產配置角度而言，我們認爲個別板塊和股份仍然有投資價值。

近日中國總理李克強亦表示，因爲相對大的基數加上國際形勢變得複雜，中國經濟增長要維持6%或以上並不容易。市場普遍認爲，中國政府預備貿易糾紛會持續一段長時間，當局向市場發放的訊息，首要目標是穩定經濟，增速稍爲放緩暫且不是問題。中央政策對個別板塊和範疇，推出針對性寬鬆措施，例如公路、鐵路保障房屋等基建範疇的企業，近日都獲得批准發行企業債券。8月份，中國當局推出市場化貸款利率，減輕企業利息開支，支持經濟和就業。其實，中國由投資型經濟，慢慢發展為由内銷和服務業主導，而目前國際形勢變相加快中國經濟改革的步伐。中產人口增加，他們願意花在飲食娛樂、服裝、醫療、保險和下一代的教育等開支不會因爲貿易戰而受到影響。這個結構性的轉變，長遠有助支持相關的内需股。

科技公司的生産鏈雖然越來越容易受地緣政治影響，但個別科技硬件和軟件公司以及電子商貿企業的股價經調整後相對吸引，數碼板塊又具策略性意義，長遠潛力不容忽視。2013年，當時Google執行主席Eric Schmidt曾經預測，2020年全球都能夠上網，但數據顯示，目前全球人口的互聯網滲透率只是57%。以網上購物為例，市場調查發現，24萬億美元的消費總額，只有12%於網上進行，而隨著#世代（Hashtag 世代）的冒起，只會越來越多人選擇網上購物，取代前往實體店。這趨勢並不會因經濟周期而停止或逆轉。1995年至2010年出生的Z世代，被譽爲真正的「數碼原住民」（Digital Natives），他們大部分都擁有智能電話，每天用上大量時間上網，有些更是十小時以上。Z世代佔全球人口約百分之三，隨著他們的經濟能力增加，將帶動新的數碼消費模式。

百達資產管理
www.am.pictet

本資料的資訊和數據僅供參考，不得視為要約或游說在任何司法管轄區買入、賣出或認購任何證券或金融工具。本資料所載的資訊、意見及／或估計反映發佈本資料當日的判斷，可作更改而不予通知。有關資訊並非根據任何特定投資者的具體投資目標、財政狀況或要求擬備，並不構成任何投資策略適合或適用於個別投資者狀況的陳述，亦不構成個人推薦。