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陸叔理財:和黃售港口業務一舉兩得

蘋果日報 2005/06/20 00:00


和黃(013)早前宣布將本地港口業務部份權益出售予新加坡港務局,帳面獲利55億元。雖然出售的只是港口業務,但卻令人聯想到和黃的3G業務,認為此舉是為了紓緩3G虧損。也許是因為這個關係,和黃的股價並沒有因而受惠。
事實上,現時最能刺激和黃股價的消息,是3G業務到底何時才能轉虧為盈。好像早前李超人表示3G業務的EBITDA可望在今年內扭轉虧損,雖然未達至出現盈利的情況,但已令不少投資者投下信心一票,令和黃的股價顯著轉強。不過,近日市場再度對和黃的3G業務重新關注,加上和黃把連市場從沒有想過會放棄的港口業務也出售,實在令人不得不把事件與和黃要為3G業務止血聯想在一起。
3G成無底深潭
的確,如果今次和黃出售港口業務是為了紓緩3G的虧損,那投資者的確需要小心,因為用此緩兵之計,只會更加反映和黃在發展3G的問題上仍然會遇到不少困難。如果3G業務短期內仍無法轉虧為盈,和黃最終要出售多少業務來套現,才足以滿足發展3G所需?這將是一個無法預計的問題,而事件演變下去,亦會令投資者覺得這是一個無底深潭。
不過,今次和黃出售港口業務,背後的動機可能不是為了套現,亦並不一定是為了令集團今年的業績可以更加亮麗,當中的主要原因,反而可能是和黃看淡本地的港口業務,尤其是和黃本身有投資鹽田港,在商業的策略上,既然鹽田港和本地的港口是競爭對手,放棄其中1個地區的部份股權,亦不失為合理做法。
事實上,香港貨櫃碼頭的吞吐量正出現放緩迹象。根據港口發展局(PDC)公布的數字,今年首5個月本地港口貨櫃吞吐量只較去年同期微升0.8%至884.6萬個標準箱,被區內的主要競爭對手新加坡港口爬過了頭,後者首5個月的貨櫃吞吐量高達902萬個標準箱,比香港多出約18萬個標準箱,情況實在令人擔憂。
除了新加坡外,內地港口亦是香港的主要競爭對手。早前新華社報道指出,內地去年的貨櫃吞吐量高達6168萬標準箱,居世界第1位,成為世界的港口大國,相較2003年貨櫃吞吐量只有4800萬標準箱,1年間增加超過1000萬個標準箱,可見內地港口發展的速度極快,對本地港口業務構成一定的壓力。
在「內憂外患」下,本地的港口未來發展的確存在不少隱憂,所以和黃選擇在現時放棄部份本地港口的權益,其實亦是頗明智的決定。
與此同時,由於新加坡港務局本身亦擁有本地貨櫃碼頭其他泊位的權益,所以相信該局今次買入和黃香港國際貨櫃碼頭(HIT)兩成股權及中遠國際貨櫃碼頭1成股權後,可與和黃結成聯盟,令葵涌貨櫃碼頭的減價壓力進一步降低。
對和黃而言,新加坡港務局絕對是一個好的合作夥伴及放盤對象。
陳永陸