自2002年起，香港窩輪市場的成交額顯著上升。在2004至2005年間增幅超過60%，佔大市總成交額達19.1%；在2006年首季，窩輪成交額明顯增加，已達2005年全年的總成交額約40%。若大市成交保持首季般活躍，料今年整體大市成交額可按年增約65%，窩輪成交也會增加。以今年第一季的每日平均成交額與去年同期相比，增幅約一倍；窩輪佔大市成交也比去年同期增加，平均約20%。
以今年第一季及去年同期比較，佔整體窩輪成交榜首位的股份窩輪已不再是藍籌重磅股滙控（005），已轉移至H股金融股中國人壽（2628）。在2006年首季十大成交榜中，藍籌股的相關窩輪與H股的相關窩輪分別佔5席，比去年同期的比例上升了。從這兩點可見，投資者現把焦點轉移至H股窩輪身上，如國壽、建設銀行（939）及交通銀行（3328）等。
由2006年1月開始至今，H股相關窩輪的歷史波幅持續穩定上升，以中國人壽的30天歷史波幅變化為例，由2006年1月的16%上升至3月的40%；建行的30天歷史波幅也由年初的22%輕微上升至現時的24%。相反，藍籌股窩輪的歷史波幅則下跌，以和黃（013）為例，其30天歷史波幅由本年1月的15%跌至3月的10%。另一個令投資者追捧H股窩輪的原因是，H股指數在主要亞洲市場中的表現較為突出。

續受追捧4大原因

預料H股窩輪仍將成為市場焦點，主要原因有四。第一，市場預期人民幣會繼續升值，中資類股份尤其是金融及保險類或會受惠；第二，隨着內地A股市場的復蘇，這有助H股在2006年的表現；第三，多間大型銀行預算今年在香港上市，將有助帶引資金流入相關中資類股份；第四，QDII快將出台，以及社保基金等利好因素，均有助帶動H股造好。
中銀香港（2388）在母公司中國銀行來港上市的消息帶動下，上周股價節節上升，全周合共升了4.2%。短期技術走勢方面，中銀上周股價一舉衝破15.9及16.2元兩級阻力位，走勢轉強，預料後市可挑戰去年8月的歷史高位16.95元，投資者可考慮以15.9元作為止蝕參考價位。
如看好中銀短期走勢，可留意中期貼價認購證4473。4473行使價16.38元，今年8月初到期，提供12.2倍實際槓桿，引伸波幅約20.3%。
李錦
法興證券衍生工具部高級副總裁
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作者李錦為證監會持牌人士，作者及其聯繫人士目前持有滙控（005）及和黃（013）的財務權益。