世事並非永遠直線進行。許多現象，都是要等待外來衝擊，才一觸即發。見過凝冰汽水嗎？從自動售賣機出來的一刻，汽水仍然是液態，一打開樽蓋，就立刻結成沙冰。現象叫過冷（Supercooling）；當水分子結構一致，封閉而穩定的環境下，只要外在因素不變，就算冰點以下，水亦未必會結成冰。
打開樽蓋，系統平衡改變，過冷的水遇到一點結晶，整體分子結構立刻改變。市場，也有類似現象。非理性的亢奮和抑鬱時，市場系統超級負荷，卻沒有依循線性模型推測般出現漸變，要等待觸發突變的黑天鵝出現，普遍市場參與者的心態和預期，才忽然一致轉向，由一極變成另一極。

人性心思最難預測

社會和市場過冷和過熱，有迹可尋嗎？物理學家Didier Sornette曾預測中國經濟泡沫，並引以為榮；08金融海嘯後，發表文章，提出如何預測和避免金融災難，更指黑天鵝也不是不可預見；他也為自己的理論起了個名號，叫龍王（Dragon Kings）。
黑天鵝對龍王，是物理和哲學的分歧。要是預測到金融災難但又對症下藥，避過一劫，那算是預測準確還是落空？物理學家解釋得到過冷的凝冰汽水和忽然變成沙冰，卻預測不到何時何人會為甚麼去買那支汽水。
上星期，大陸資金緊張；可以是中央信貸調控的規模失準，但也可以是因為銀行同業突發信心問題，從表象看是金融危機的標準序幕。
大陸市場結構，要理性分析問題不難，但最難預測，始終是系統外的變數，尤其是人性心思。國家若是一台沒有情感的機械，問題容易解決；但13億人組成的有機體，又有誰說得準，改變分子結構的那顆結晶種子，在何時何地忽然出現？再者，政策回應，也要斷症正確，誰可以保證不會出現人為失誤？

利世民
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