第一,日本的保險公司在過去十多年對美元的信心已經下降,因此在美國的投資,大約有80%已經對冲了外滙風險,比95年時的30%高出許多;
第二,95年時克林頓是強勢美國政府,當時針對美國與亞洲的貿易赤字對象仍是日本,而非今天的中國。日本當時備受美國壓力,讓日圓繼續高速升值;
第三,日本央行將加大量化寬鬆措施(QE),投放的流動性會比95年的3.38萬億日圓,多出數倍。
日本地震再次見證美元無法成為長期避險工具,澳元兌美在地震後4小時內,因條件反射下跌至0.9969,但於紐約時段已反彈至1.0138的接近一周高位。澳洲上周公佈3月份消費信心指數按月跌2.4%、2月份新增職位下跌1.01萬個,正如筆者早前預期,2、3月份澳洲經濟數據將受水災影響暫時轉弱,但因當地仍處於礦產蓬勃的高峯期,澳元下跌只屬短暫。
受助於歐元區峯會對歐洲金融穩定機制的較正面決議,歐元反彈至1.3903。在市場預期之外,德國鐵娘子默克爾竟同意減低希臘貸款息率1厘,並將還款期延長至7年半。愛爾蘭不肯提高12.5%的偏低企業稅率,因此暫不被考慮寬減利息。穆迪調低西班牙信貸評級,為的只是500億歐元的西班牙銀行資本缺口,似乎失諸「不夠全面」,筆者維持歐元第二季可站穩1.4的預期。
新西蘭央行減息半厘,紐元兌美元只微跌30點子至0.7323,上周五隨澳元反彈100點子至0.7427。新西蘭地震後一周,紐幣已經下跌3.3%,市場對減息有充足預期,0.7330可買。
王良享
星展銀行(香港)財資市場部高級副總裁
本欄逢周二刊出