恒指昨日顯著上升，不少分析都擔心今次減息效應短暫，但只要留意中央早前措施，會發覺今次減息與2012年有別，亦解釋了為何A股持續上升，港股整固後再造好。若將中央近期行動逐一列出，會發現減息與滬港通的推出或屬同一系列。滬港通最大效能，就是透過活化A股去解決內地融資市場過份依賴銀行的問題，故開通後有多少資金南下買港股並不重要，有多少錢北上買A股才是焦點。故當外資因中國經濟前景不明朗而對滬港通抱觀望態度，如何消除市場憂慮是中央要處理的重點。

信達或乘勢炒作

滬港通開通一周後，人民銀行突然宣佈減息，這可能是中央為消除投資者的憂慮及回復信心的措施。減息後透過滬港通北上買A股的資金，的確有所增加。可是減息帶來另一問題，就是信貸一旦急速反彈，潛在壞賬會否增加？結果市場傳出中央將會再成立五家地方壞賬銀行，處理壞賬問題。
截至9月底，內銀賬面上的不良貸款為7,669億元（人民幣．下同），較6月底增725億元，不良貸款率也升至1.16%，為四年來最高水平，故最佳解決方法就是參考90年代，成立五家國有壞賬銀行，從國有銀行手中接下大約1.3萬億元的不良貸款方案，再成立地方壞賬銀行，以解決現有問題。靠中央出手成立壞賬銀行解決銀行風險問題，或代表內地銀行過去十多年改革未取得成功，但重點是市場短期信心會因而恢復。概念上中國信達（1359）此等專注處理壞賬的公司，可乘勢炒作。

陳永陸
獨立股評人