【對沖人生】難得一跌 奇蹟日現!(錢志健)
QE錢志健武漢肺炎
此刻,美國芝加哥CBOE VIX在64左右徘徊。2008年10月24號星期五,當天的intraday第一高位在89.53。而歷史記載intraday第二高位,是2020年的3月16號的83.56。在跌停板或升停板的異常日子,如何尋找獲利機會?
在極度恐慌,市場「無量沽售」,有機會跌到你唔信,反彈時升到你眼凸。本年的2月12號星期三,道瓊斯指數在歷史高位29,551.42點,20多個交易日後,大市已調整30%。美國現進入「無量」QE,兩萬億美元的救市方案,直至下筆此刻的星期四香港時間下午,美國道瓊斯指數由星期一的近期指數低點18,591.93點,已經追回逾2,000點,星期三道瓊斯指數收報21,200.55點。
在這跌幅下,一些強勢主力股值得參考。1903年開始的強力品牌哈利Harley Davidson(HOG)算是家傳戶曉。武漢肺炎下,消費信心大跌。在2019年的10月29日的40.48成為近年的52周高位,到剛過去的3月23日星期一為15.34美元。不足5個月內,股價跌了62%。當然,股價平了,變相股息率(Dividend Yield)異常地高,約9厘。武漢肺炎大流行的利淡消息下,多少人還會有閒情逸致,換一件新的電單車「玩具」?兩個交易後的星期三,哈利股價升了約34%,也是奇景。
以點數計,歷史最大的「單日升幅」在剛過去的星期二,道瓊斯指數升了2,112.98點,主要刺激「源頭」,來自美國政府的政制救市方案。作任何推測剛過去的星期一會否已是近期的底部沒有意思,ETF、指數、傳統及對沖基金不斷出現贖回潮是崩盤原因之一,經濟負面的疑慮依然存在。這個3月,我們經歷了兩次「大奇蹟日」。3月16日星期一,道瓊斯指數跌了2,997.10,跌幅為12.93%;3月24日星期二,道指上升了2,112.98,升幅為11.37%。
在COVID-19肆虐下,還可做甚麼?筆者仍然喜歡叫這冠狀病毒為「武漢肺炎」。如果中國把疫情的「真相」公諸於世,全世界沒有那麼多人為他「埋單」。那些公司跌到「破產」的機會有多高,或者去到申請破產保護令?首當其衝的上市公司,首選郵輪公司。皇家郵輪(RCL)本年的收市高位在1月17日,收市價為135.05美元,武漢肺炎下,上周三的3月18日,股價低見22.33美元,股價在兩個月內,跌了約83%,沽售壓力可以用可怕來形容。
現在有小撮對沖基金經理來「認叻」,如事件主導型Bill Ackman,說甚麼本年頭已做了「適量對沖」,現等買平貨。市場極之動盪,購入的「藝術」,又何止一招?「固定波幅策略」Collar Strategy就是其中一招,防止滅頂。Happy Trading!