珠寶首飾股昨日有好表現，景福集團（280）只能微升，遜於同業，但景福的賣點在於持有港交所（388）股份，由於港交所升勢放緩，左右景福的表現。
截至9月止半年，景福盈利9308萬元，較上年同期增加5倍，派發中期息0.5仙及特別中期息0.7仙，中期息共1.2仙，增加166%。

盈利包括按盈虧訂定公平價值的投資，公平價值增加2056萬元，另出售可供投資盈利5906萬元，扣除此兩項，盈利應為1348萬元，已較上年同期虧損377萬元明顯轉佳。
出售可供投資盈利估計來自沽出部份港交所，報告並無透露出售多少，以數字推算，估計現仍持有135萬股，但不論如何，港交所現價與9月底相若，因此，景福於9月底的每股資產淨值2.03元，可作參考用途。
景福現價1.13元，較資產折讓44%，港交所市值佔景福總資產約26%，佔淨資產約35%，不應視作投資股，因而資產折讓不應太大，基本上，珠寶及經紀業務股份，其股價不應低於資產值，儘管其業績不理想。
分開資產計，業務資產每股約佔1.32元，港交所市值每股約佔71仙，如以港交所股價折讓40%計，以景福現價1.13元計，則業務資產折讓更達67%以上，港交所股價經常變動，有折讓是合理，40%折讓也是十分保守，而業務資產應無折讓，正常而言，還應有溢價，只是業績未配合而已。
上半年於扣除投資影響後，每股盈利約3仙，估計全年可達7仙，現價1.13元，預期PE16倍，即使因盈利低而不獲較高PE，但也應考慮資產，目前不少股份在虧損中，股價也高於資產值。

說回港交所，已由高位回落，現價較高價回落12%，其表現已不能與直通車當道時比較，而近期的跌市，亦僅較高價下跌21.5%，仍有其一定吸引。
筆者於年中景福股價98仙時推介，認為中線目標1.40元，已於9月超額完成，現價1.13元，雖由上月低位78仙回升45%，但資產折讓太大，仍可看好，相信港交所再有強勁表現時，將對景福提供較佳動力。