暢談富論:杜拜危機成轉機

蘋果日報 2009/12/20 00:00


杜拜國營事業財困,引起金融市場軒然大波,最終雖獲阿布扎比出手相助,但事件所造成的恐慌,反映投資者保持警戒,而股市回調,亦有利長遠健康發展。
杜拜政府於11月25日宣佈,要求國有控股公司「杜拜世界」的債權人,暫緩償還到期債務至少6個月。消息即時引發全球股市和非美元貨幣重挫,黃金及石油亦難倖免。投資者擔心負債約800億美元的杜拜及其國有事業一旦違約,將會引發更廣泛的債務危機。有關的主要債權銀行,包括滙豐和渣打等均受波及。不消數日,標準普爾更將6家與杜拜政府有關的公司信用評級,降為垃圾級。
到12月中,事件卻峯迴路轉。阿聯酋的石油巨富阿布扎比突然宣佈無條件向杜拜世界提供100億美元資金援助;阿聯酋央行亦表示,會向當地銀行提供足夠支持。消息令投資者憧憬杜拜危機將譜上休止符,為全球主要股市帶來支持,當日杜拜股市大漲逾一成,阿聯酋股市也錄得一年來最強勁升幅。
儘管杜拜事件轉危為安,但中東地區個別經濟體的差異,尤其是經濟增長路徑和財務實力值得重新檢視。阿聯酋整體來說是國際資金的提供者,但成員國中,杜拜面對的是經常賬赤字和巨額外債;阿布扎比則受惠於能源出口累積了大量儲備。而卡達在生產液化石油氣和政府提高基建開支的激勵下,成為今年「波斯灣合作理事會(GCC)」成員國中經濟增長最快的國家。各國不同的基本因素,為投資者帶來不同的投資機遇與風險。
股市回調利健康發展
今年第二、三季,股市強勁的升勢正逐漸趨緩,杜拜事件反映投資者的樂觀並非毫無限制。各國決策官員和企業主管在過去一年,對戲劇性的金融海嘯採取積極的措施回應,大規模注資和縮減成本,帶動市場自極低水平急劇反彈。但在企業證明增長強勁足以帶動盈利,和經濟展現的自發性需求足以促進生產之前,相信投資者將保持警戒,短期回調可以預見,亦有利股市長期健康發展。

富蘭克林鄧普頓投資