美國中期選舉落幕。一如預期，民主黨贏回眾議院的控制權，當中一些困擾投資者的不明朗因素逐漸淡化。

雖然兩黨各掌一院，可以預期政局會陷入僵持，特朗普在推行新的擴張政策時會有更高難度，引入額外的減稅措施可能性低。在這情況下，經濟不會過熱地急速增長，反而會以一個較爲穩健的步伐上升，我們預測明年美國經濟增長為百分之二點八。雖然通脹可能超過美國聯儲局2019年的目標，但相信超標幅度有限。

歷史顯示，中期選舉後股市一般都表現不俗。這傾向加上股市十月股市經歷大幅調整，我們相信股市由現時直至年底有機會向好。尤其是當美國不太可能進一步推出減稅措施，經濟增長步伐降溫，美元和美債息飆升風險消退。美元現水平較我們認爲合理的價格高百分之十八，而美國十年期債息未來幾個月相信會在百分之三至百分之三點五水平窄幅上落。這情況有什麽好處？雖然聯儲局會維持其逐步收緊的貨幣政策，但亦無需透過大幅加息去為經濟過熱而帶來的風險。事實上，市場與聯儲局對美息走勢的預測越來越一致，這情況相信不會受中期選舉結果影響。如果情況如我們所料，這有助支持週期性股份包括一些工業股。另外還有新興市場股債和貨幣。今年由於強美元、高息環境以及貿易戰同時打擊新興市場的投資情緒，如果當中一些因素逆轉，新興市場資產類別有機會受惠。

要留意的是，中期選舉結果對全球貿易形勢影響有限，因爲特朗普無需通過眾議院去推行外交政策，或實施新的制裁或關稅。貿易戰相關的聲音雖然頻繁，但關稅暫未對全球經濟造成重大影響，預計未來三至四個月環球貿易增長仍然穩健。全球出口以每年百分之四增長，與長期平均水平相約。但全球經濟增長在高關稅下是否仍能維持？長期而言，企業是否繼續進行投資將是關鍵所在。

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