大型宏觀性對沖基金分析金融與政治帶來的潛在衝擊,從而作出Top Down的投資決定。星期二,在馬丁路德金假期後,道瓊斯指數站三百多點的「小震倉」,很大程度上源自中美貿易戰下,美國也難獨善其身,經濟也會受到影響。壓縮性的期權策略,例如鐵禿鷹Iron Condor,在某特定波段range bound,可做出來作潛在交易策略。
季度業績過後的股票,再沒有新的催化劑刺激「一面倒」的走勢。舉例,高盛在1MDB事件及業績公佈後,再次衝上接近200美元軌度徘徊。找出合適的期權行使價,「先收錢」建倉,等待時間值Theta不斷損耗,定期的每月收取期權金。鐵禿鷹,在沒有方向下建倉,是可行的辦法之一。拆開兩邊翼,左邊是一隻bull put spread,右邊是一隻bear call spread,每月不斷的rollover新的期權合約。
最後,投資是一場永久的耐力賽,老手賠錢,通常是投資部位壓注過重,好像上星期所說到的optionsellers.com對沖基金經理James Cordier,在沒有保險下建了龐大的Naked Call 及Put倉位,最終把200球美金輸清光。2月23號星期六,筆者將會在HKU SPACE分享「拆解對沖 長短攻略」工作坊,在季度業績後的日子,一些操作細節或可避免慘烈情況出現,有興趣了解可電郵聯絡。Happy trading!
錢志健
資深對沖基金經理
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