近日收到讀者email，詢問有關滙控（005）剛在美國發行的優先股（PreferredShare）問題。剛巧在數月前，筆者曾準備吸納一些優先股，但並非滙控，而是美國通用汽車（GM）的優先股。早前GM的評級被國際評級機構大幅調低，差不多逼近垃圾債券級別，部份GM的優先股股價因而下挫，其股息率也相對升至10厘多，極之吸引，令筆者心動不已。
筆者對優先股有較深刻印象，是大約在89「六四」後，因為當時突然有大批富裕的港人移民到美加，他們正是吸納優先股的最佳人選，因為他們有閒錢可吸納優先股來收息，同時亦因入息稅低（因為不用工作），正好享用到優先股在稅務上的功用（註：此乃早年的事，近年美加稅制有無明顯更改則不太清楚）。
優先股除了股息率較高外，在稅項上，有些情況是較定期存款、債券等利息收入為佳，故優先股在美加一向頗受歡迎，尤其是那些高息股基金。不知是否基於這因素，滙控選擇美國發行優先股。
對本港的投資者來講，由於現時港人在收取銀行存款利息、債券利息及股票利息等皆不用繳稅，故在決定投資債券、定期存款及優先股時，較為簡單，只需考慮發行公司的評級、年期及派息率（或回報率yield）便可（註：這僅指香港公司而言，若購買其他國家的投資產品，可能要支付該國的稅項）。

不可贖回最吸引

筆者一向喜歡超長線持有一些不可贖回（Non-callable）的優質高息優先股。「不可贖回」即表示發行的公司不能向投資者贖回該優先股，這便相等於一張永遠不會到期的銀行存款證或債券。讀者不妨想想，若在早年利率高企時，購入一張利率8-9厘甚至10厘多而又不會到期的債券，每季等收息，你話幾「和味」！據聞近年美國的優質藍籌公司已不太願意發行「不可贖回」的高息優先股，有些公司甚至在市場回購，令這類優先股供應不太多（註：此乃指優質公司，並非垃圾股發行的）。
從投資角度而言，優先股的級別高於普通股，但不及債券，因為公司管理層可因應盈利不濟，暫停支付股息給優先股的投資者，但卻不能停止支付債券利息，因為債券投資者可以債權人的途徑透過法律途徑追討利息及本金，但優先股投資者卻無這權利。最後，滙控這次發行的優先股是可在2010年12月16日或之後贖回的，並非如市場所指是不可贖回的優先股，讀者宜注意。
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作者譚紹興為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。