早前受歐洲債務危機拖累，美股一度失守1萬點大關，雖然近日又再度重上萬點關口，但大家可知萬點究竟對道瓊斯工業指數有多大阻力？
根據資料顯示，美股在1999年3月16日受科網股熱潮推動首次觸到1萬點，可是道指隨後並沒有一飛冲天，反而在接着的11年先後63次在萬點關口來回穿梭，搞了11年至今仍未能真正與1萬點講再見！由此可見此關口可謂美股的一個強大阻力位。而以近期歐美市況來看，筆者估計美股仍會在萬點關口反覆上落一段時間。
至於美股何時才能正式擺脫1萬點的牽引？根據華爾街日報的資料，近年道指在萬點關口的走勢，與當年美股正式「告別」1000點關口前的走勢頗為相近。基本上，美股自1966年1月18日首次觸到1000點關口後，道指在隨後的16年先後多次在1000點水平升跌，故當年有不少市場人士指，美股有4位數字恐懼症（Quadraphobia）！而直至1982年12月道指才能正式衝破1000點強大阻力位，往後再沒有觸到該水平。假若近年道指的走勢真與當年在1000點之走勢相似，則今次美股可能仍要在1萬點水平反覆掙扎一段時間，才能擺脫這個5位數字魔咒！

招行PairTrade吸引

另一方面，在近期反覆牛皮的市況，採取沽一隻買一隻的PairTrade策略變得相對吸引，例如早前有機構投資者沽空華能（902）而同時買入大唐發電（991），以這PairTrade策略在埋單計數時竟獲高達15%回報，在早前異常波動的市況來講，回報可謂不俗。
至於近期較吸引的PairTrade可能是招商銀行（3968）的AH股了，由於過往招行的A股一向相對高於其H股，但近日招行的H股竟反過來高於其A股約20%，乃過去數年招行H股相對其A股較高的溢價水平，估計應會吸引機構投資者進行PairTrade。
談到招行便不能不談交通銀行（3328），由於這兩內銀股分別先後進行供股，而早前招行出現的「供股升浪」相信亦頗具參考價值，尤其是準備短線買賣交行的朋友。以招行早前的「供股升浪」來看，相信當大家收到供股的股份前已差不多時候，當然若你準備長線持有又另當別論。而筆者頗看好近期交行非利息收入業務，尤其是信用卡業務。
譚紹興
作者為證監會持牌人士
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