剛剛過去的2011年股市風雲變幻,崇尚價值投資的惠理基金亦損手爛腳。其中,表面估值低廉的內銀股無疑是價值投資陷阱,成為拖低回報主因之一。內銀弱勢,惠理去年全年亦基本在積極減持所持有的重農行(3618),由1月17日至9月30日共4次申報減持,持股量由原7.07%,減至4.97%之毋須披露水平。
不過,展望2012年,不少投資者期望今年內銀可以轉勢。首先內地進入減存款準備金率周期,銀根有望鬆動;而地方債危機在中央拆彈之下,亦出現曙光。惠理亦於12月23日以4.057元均價,翻兜買入80.6萬股重農行,持股量重上5%之須披露水平,為2011年內首度增持。既然惠理轉軚睇好內銀,恐怕還將持續買貨。重農行上周五收報4.02元,升0.5%。