近年黑天鵝事件頻生，一月是全年開局，金融市場出現大幅波動的風險亦往往較高。財資界認為，目前主流共識仍單邊睇淡美元，資金續流向新興市場，但明年其一最大潛在隱憂，是病毒若變種令疫苗無效，控疫束手無策，影響長遠經濟復蘇，「避險情緒就會升溫得好快」，投資者拋售資產後萬劍歸宗轉泊美元，情形可能像今年3月全球大流行時美元獨尊。不過業界指，即使發生亦只屬短暫震盪，中長線美元弱勢難改。

其他潛在黑天鵝風險，包括中美政治體系會否出現變化、以至北韓局勢等地緣政治因素，或美國制裁名若單波及大量在港上市中企或中資銀行等對市場的衝擊。

剛升任渣打金融市場環球區域主管的陳銘僑接受訪問表示，通常每年開局大家都會爭相開一些較大型盤，「希望年頭搵到的錢」，依目前形勢看，很大機會都先沽美元且「力度幾大」；正常估算下，明年美元或再貶5至10%，人民幣有機會衝上兌每美元6.45至6.4關口。但近期病毒變種備受關注，他認為最令市場擔心是，倘情況嚴峻至疫苗完全無效，疫情一發不可收拾，令工作模式長期改變經濟無法復蘇，屆時避險情緒會好快升溫，「呢個我哋當然覺得係（明年）最大嘅黑天鵝」。

外界或視美元影響力下降甚至地位存疑，但它仍是世界性貨幣，當市場一受壓，「所有人第一件事就係減持資產，轉泊美元或日圓等避險貨幣」，再盤算下一步行動。不過他指中長線計，基於經濟現實美元走弱改變不了，只是中間發展會有極大波動。

另一潛在隱憂，他說即使概率不大亦不能完全排除，就是中美政治體系變化引伸的市場波動，如拜登上場後因健康緣固突然落台；另邊廂市場雖普遍覺得中國國家主席習近平掌權穩回，不過「當有唔同聲音或社會隱憂，會唔會令政局比較波動都有可能。」美國對港制裁一直是未解除風險，未來對象若擴至大量在港上市中企以至中資銀行，「處理上好難斷絕晒交往」，但業界又怕被次級制裁，故本港市場及營商一定有負面影響。

東方滙理銀行新興市場策略師張敬勤同意，年頭開局市況會較為波動，「通常1月份原先共識及經濟數據，都可能會chok一陣。」他覺得當前最大風險，正是「市場共識太一面倒」，忽略短期波動，單邊過度睇淡美元，疫苗研製成功、環球經濟復蘇及美國紓困方案等利好消息，早已全部押注消化，若出現未及預料的風險事故如疫情趨嚴及歐元大散等，「成個市場會即時冚返呢啲consensus盤」，美元作為避險工具會霎時轉強，市況大幅逆轉。

今年滙市波幅急劇，3月底因疫情擴散市場極度恐慌，股債均被拋售，現金為王美元獨尊，美滙指數升至3年高位102.817，英鎊亦急挫至35年低位。但期後美元反覆走弱，上周五收報90.223，9個月共挫12.2%。

離岸人民幣5月底跌至年內低位（兌每美元報7.1763）後則反彈，至今7個月累升逾10%，上周五收報6.5103，每百港元兌84人民幣。

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