亞洲區股市昨日普遍下挫，港股自然不能倖免，恒指急跌532點，再度失守250日牛熊分界線。筆者察覺，近期除了疑似藝人相片外，在電子傳媒中聽得最多的，要算是牛熊分界線了。早幾日才報道了港股重上牛熊分界線，隔一兩天後，又再報道恒指失守此線。以近日港股之反覆形勢，相信稍後牛熊分界線仍有排講。
昨日引致亞洲區股市下挫的其中一個因素，是據報道美國金融機構KKRFinancial可能要延遲數十億元的還款，令市場憂慮歐美的金融機構可能再須要為此作另一輪的撥備，亞洲區股市先行腳軟。
去年美國的次按風暴由歐美巨型銀行開始，逐步擴散，各大型銀行、保險公司已先後披露它們在次按中的虧損，相信這次應該輪到較邊緣及小型的金融機構了，短期相信尚有一些歐美金融機構出現問題。在近日股市交投疏落下，估計大戶們仍會久不久便以這些負面消息來舞動大市。

恒指250日線意義不大

近期港股交投持續偏低，由農曆年假期復市至今，大市的每日平均成交僅得800多億元，在鼠年至今暫時尚未出現逾千億元成交的交易日。在交投偏低下，炒家及大戶們較容易左右大市，故筆者不會太着意近期大市的升跌，例如是否失守250日線之類，反而會候大市突然再來一次「無厘頭」急跌，待恒指跌至保力加通道底時，再度吸納，博另一次反彈。
昨日本想與大家一談筆者至愛的內地銀行股，但卻見其他朋友談了，便不宜講。前日油價升至100美元大關時，欲趁機講講油股，偏偏又被股神捷足先登，講了！想來想去，惟有與大家一談油價與金價的關係，反正近期美元弱勢（註：筆者預期今年上半年，美元應有短暫絕地反彈，屆時趁機買點外幣）、通脹升溫，有利油價及金價。

油價極速拋離金價

附圖是金價與油價之比率（GoldandOilRatio，簡稱GOR），即以金價除以油價，例如本周二金價為油價的9.42倍。從圖中可見，在2007年1月，金價曾一度高至油價的11.87倍，繼而逐步回落至近期的9至10倍水平。金價與油價的比率亦可反映金價與油價兩者上升速度之差距，正如在98、99年間，金價曾一度升至油價之24、25倍，在過去10年，金價亦大約為油價的12、13倍，故以此來看，近日油價的如岳少般極速行駛，超越金價的上升速度，令金價/油價比率降至9倍多。
假若金價/油價比率返回12-13倍過去10年之平均值，則現在可能是買黃金而沽油的時候了。

（註：上述數據是Comex期貨的數據，而金價/油價超長期之平均值，不包括在此次討論之列）。

作者譚紹興為證監會持牌人士
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