MSCI中國指數及滬深300指數在8月份單月下跌3.9%及5.2%（以當地貨幣計算）。在過去三個月期間，不少中資股票均跌至三年及五年低位。年初至今表現最佳的行業如公用及醫藥，在8月份均錄得頗大幅度的調整。

中美貿易關係持續不明朗是影響市場走勢的主要因素之一。8月23日，美國對價值160億美元的中國貨品落實執行25%關稅。鑑於美國可能會進一步對2,000億美元的更廣泛類型中國入口貨品徵收新一輪10%至25%的關稅，我們預期市場波動將持續一段時間。儘管中美兩國均表示願意作進一步磋商，但我們認為短期內產生正面影響的機會有限，因相關參與方的影響力並不如出席首輪磋商的代表。

在中國政策方面，政府在抵禦不明朗因素及管控投資者情緒方面已更為主動積極，如於下半年提供更多流動資金及財政刺激措施，為短期投資增長給予支持。政府亦曾安撫市場，以防止美元兌人民幣匯率打破7.0的心理關口，這些均為短期內對股市的支持因素。儘管內地市場出現波動，但淨北向資金流入保持強勁。

香港方面，隨着香港銀行同業拆息與倫敦銀行同業拆息的息差擴大以及美元走強，金管局已採取行動遏止資本外流。我們認為，拆息差距將逐步收窄，以維持外匯掛鈎。香港銀行同業拆息上升及資本外流增加，均可能使港股受壓，但預期市況發展未必會導致市場急劇調整。

整體而言，我們認為中國股市的調整反映投資者的即時憂慮，但忽視了中國長遠的明朗前景。中國股市整體估值持續具吸引力，MSCI中國指數現時的預測市盈率約為11倍，市賬率則約為1.7倍，接近其各自的長期平均數。板塊方面，我們認為保險股已經見底，前景繼續向好，因為監管收緊、來自其他理財產品的激烈定價以及高基數效應所造成的影響均已全部反映。整體而言，因代理機構增長依然強健，加上定期支付首年保費人士的數目增加，令應收保費回穩，我們認為新業務價值的增長將呈現不俗升勢。

滙豐環球投資管理（香港）有限公司

本文件只提供一般性資料，並不針對任何可能收到本文件的人士的具體投資目標、財務狀況和特別需求。在此表達之意見可因應情況修改而不作另行通知。本文件並非銷售文件，且不構成建議、要約出售或招攬購買或認購任何投資。本文件所載任何預測、預計或目標僅供説明用途，且並非任何形式的保證。滙豐環球投資管理（香港）有限公司（「滙豐環球投資管理」）就預測、預計或目標未能達成概不承擔任何責任。本文件內的資料乃取自滙豐環球投資管理合理地相信可靠的來源。然而，無論明示或暗示，滙豐環球投資管理不保證、擔保或代表本文件內該等資料的準確性、有效性或完整性。投資附帶風險，過去的業績並不代表將來的表現。請參閱銷售文件以便獲取其它資料，包括風險因素。此文件並未經證券及期貨事務監察委員會批閱。版權 © HSBC Global Asset Management (Hong Kong) Limited （滙豐環球投資管理（香港）有限公司）2018。版權所有。本文件由HSBC Global Asset Management (Hong Kong) Limited （滙豐環球投資管理（香港）有限公司）刊發。