對一般工作繁忙的香港人來說，要在眾多股票中尋寶，可能是知易行難的事；看到人家收穫豐富，更只有羨慕的份兒。倘若投資者看好本地股市的未來表現，但又不能緊貼市況，大可考慮交易所上市基金（ETF）。這產品一直深受各地投資者歡迎，因為它結合了股票及基金的特點。投資上市基金，猶如購入一籃子的優質股份，能享有分散風險的優點，為看好本地經濟復甦的投資者，提供另類投資途徑。
全球第一隻交易所上市基金始於1989年，直至1993年SPDR在美國推出後，ETF便廣為市場注視。
目前於全球市場買賣的ETF，種類多達200多種；單單在美國買賣的上市指數基金便高達1780億美元，在日本市場買賣的也達300億美元。而盈富基金（2800）是本地ETF市場的表表者，一直是看好本地股票市場人士的熱門選擇。
最近市場推出了全新的恒生指數上市基金（2833），投資者或許會問，新產品跟盈富基金又有甚麼分別呢？

投資回報緊貼恒指
基本上，兩者同為指數追蹤基金，其運作主要是按恒指成份股於該指數之比重，投資於該等成份股，故恒生指數ETF或盈富基金的持有者，有機會獲得緊貼該指數表現的投資回報。價格表現理應緊貼恒生指數，而負責提供流通量的特定莊家亦已獲委任，看好本地大型股份表現的投資者，應可以此為簡單的入市方法。

雖然兩者的投資特性相若，但預期新指數基金的面世，將為擅長於指數套戥的專業投資者，在目前恒生期指、現貨及相關投資產品的選擇以外，帶來另一有效的套戥工具。事實上，恒生指數ETF在上周新掛牌以來，每日成交金額一直表現不俗（見附表），而價格走勢也頗為一致。
恒生指數ETF投資組合的持股組合及比重，與恒指大致相同，而恒指成份股的資料完全公開，投資者可輕易取得。有別於傳統主動式管理基金的基金經理，恒生指數ETF的基金經理不會根據自己的判斷挑選個別股票或投資項目，所以，恒生指數ETF的投資組合的透明度，較傳統主動式管理基金為高。

投資組合透明度高
心細如塵的讀者不難發現，兩者的主要分別之一是每單位價格。恒生指數ETF的交易金額為100基金單位，盈富基金則為1000基金單位。換言之，假設現時恒指為13000點，恒生指數ETF之每單位價格便約為130港元，即購入1手恒生指數ETF需約13000港元，而盈富基金之每單位價格則大約13港元，只是恒生指數ETF的1/10。
現時恒生指數ETF之買賣差價為0.5港元，即約為恒生指數ETF單位價格之0.38%，遠較一般傳統股票基金為低。要留意的是，近日港交所正就有關收窄買賣差價的問題進行諮詢，恒生指數ETF日後之買賣差價，有機會收窄至0.1港元，即約為恒生指數ETF單位價格之0.08%，屆時，ETF價格將更為貼市。
雷裕武
麥格理證券衍生工具部聯席董事
[email protected]