當年今日

英之見:長實強勢不易維持

蘋果日報 2002/06/10 00:00


恒指上周五表現是遠比預期中好,成交偏低多時,外圍弱勢亦未能觸發恐慌性拋售。現時短線走勢相當難測,上周五風聲鶴唳,11200也可見支持,外圍已喘定,但如何看也難有大升條件,似乎於11200至11500間會悶戰一段比較長的時間,稍後自然仍是向下突破機會較大。
比較明顯的現象是長實(001)強勢,公布分拆長江生命科技時長實股東優先認購的詳情,筆者完全未知長江生命科技的營業狀況及資產數據,基本上對這項業務是難以評論,但根據公布,5900萬股等如發售的4.6%,而集資額又如市傳的20億元的話,每股長科應是1.56元左右,這項認購優惠對正股的影響,絕對是微不足道。
這項分拆深遠的影響,是在乎這項新業務在集資幫助成長後的表現,上市所錄得的特殊盈利則只是帳面數字。目前是難以評估,但無論如何,這項業務的比重,現時必是遠遠不及和黃(013)及地產項目,此際和黃及地產股弱勢,長實的相對強勢便不太合理。

現價沽空有着數
長實短線在MSCI指數變動及分拆業務的刺激下已佔盡形勢之利,筆者依然認為沽長實買和黃,甚至單頭沽長實是不錯的策略。雖然長實的相對強勢是頗有機會在6月17日除淨時才結束,但現水平已頗吸引,值得先下一注。
如果以認沽證出擊,溢價較低到期日較短的會是較佳選擇,時間值消耗較少,反正這個超強走勢預期是維持不了多久。早前曾經介紹過沽出認購期權同時買入認沽期權的策略,由於股票期權是美式,買入一方有行使的主動權,因此如想以一套期權來造成沽空的效果,便應沽出價外的認購,這樣忽然被要求平倉的危險便較低。
以目前為例,沽75元認購買75元認沽,長實在75元以下便可有主動權。由於借貨沽空是有被迫隨時補倉的風險,以一套期權來行動,實際上是更有可取。
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黃國英