數個月前，當時仍稱為越秀投資的越秀地產（123）宣佈改組，將手上持有的大量越秀交通（1052）的股票，悉數送或賣給股東，股東若不想收取越秀交通股票，可以無條件地接受越秀地產的大股東越秀集團，以每股3元收購，大小股東也可以以每股3元，買下所獲配售的越秀交通股票。
小股東若不買，則越秀集團願意以每股3元無條件買下，成為包銷商。
為甚麼越秀集團願意以每股3元，無條件買下越秀地產小股東不願意購買的越秀交通股票？
理由當然是超值。越秀交通每股淨資產值遠超過3元，據最新的資料顯示，每股值5.17元。大股東以3元收購價值5.17元的資產，折扣率高達42%，何樂而不為。
我認為，凡是大股東願意當包銷商的任何供股或配股行動，一定是值得買的股票，大股東是絕對不會當笨人。去年年初，勝獅貨櫃（716）大比例供股，1供2，每股供股價0.35元，也是由大股東當包銷商，任何小股東若不願意供股，則大股東會承包，購下這些新股。
因此，當時我極力推薦大家購買勝獅與越秀交通的股票。
現在，勝獅股價已升至1.61元，而越秀交通的股價是4.22元。

揸超值股要有耐性

不過，兩股股價的起飛時間有些不同。勝獅供完股之後馬上起飛，越秀交通股價在宣佈改組後則長時間在3元左右浮沉，許多在3元水平買入的投資者等得很不耐煩，最後賣掉了，轉炒其他股。當大家失去耐性的時候，越秀交通的股價才突然在不久前起飛，並在很短的時間內上升至目前的水平，升幅40%。這有兩個值得學習的經驗。
第一個經驗是：大股東願意包銷的股，必然是超值股。
第二個經驗是：持有超值股也必須有足夠的耐性，股價才能反映其價值。
順帶一提，越秀交通起飛了，越秀地產還會遠嗎？
曾淵滄
作者為城市大學MBA課程主任