中國認同香港作為人民幣離岸中心,有自己的實際考慮。眼見美元轉弱,中國政府一方面希望加強人民幣在國際上的影響力,另方面又擔心開放資本賬,資金自由出入會對經濟穩定帶來衝擊,建立人民幣離岸中心便是一個折衷的過渡方案。一方面鼓勵境外的人民幣水池慢慢增加,另方面可控制、分隔境外與境內的人民幣水池,防範境外資金衝擊境內市場。試想想,如果人民幣過多的流回內地,便完全違背了中央建立人民幣離岸中心、魚與熊掌兩者兼得的原意。
所以,讓人民幣在有管制下流回內地,對中央來說,只是一個發展境外金融產品的手段。要打響魚與熊掌兼得的如意算盤,當境外水池累積至一定程度,可能便會收緊流回內地的管制。
人民幣回流,不是長遠計,因為搞人民幣離岸中心,必先要把資本賬「半」開放,可能中國政府就會再反思和質疑人民幣離岸中心的長遠可行性和必須性。再進一步,如果我是上海,就會問既然搞人民幣離岸中心必先要把資本賬半開放,為甚麼離岸中心非要在香港不可呢?怪不得之前人民銀行副行長蘇寧說,上海也可以研究研究,看能否也成為離岸中心。
黃元山
中大全球政經碩士課程兼任講師
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