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基金觀點:話你知今年選股要訣

蘋果日報 2015/02/02 00:00


在二○一五年的投資環境下,我們認為選股至為重要。在環球增長速度受限制,加上增長前景不明朗,相信這個市場環境會對善於選股的投資者有利,因為選擇性投資往往會找到能夠透過優越管理模式、重組及併購創造增長的股份。事實上,只要公司能夠尋找到盈利增長的動力,股價表現可以不受經濟影響。
我們預期,二○一五年股票市場將會較為波動,但相對估值合理的增長股,高估值股票及未完全反映市場風險的股市表現將會較為脆弱。
即使健康護理及科技板塊均存在股價過高的股份,但兩個板塊仍然較吸引,因為兩個行業正在轉變以及具備潛在需求。
能源行業則可能受壓,工業股表現則可能兩極化。相對於以原油為主要進口成本的企業,那些能源相關資本開資較大的企業前景將會較為嚴峻。
在歐洲經濟的現況下,歐洲股市表現可能會出現驚喜。首先股市估值不高,加上很多公司正在尋找不同方法削減開資,同時受惠於歐元弱勢下加強出口競爭力。事實上,近幾個月歐洲市場亦展現防守性。今年,我們留意到歐洲市場的多個板塊表現均變得周期性。
地緣政治成隱憂
油價疲弱對美國經濟有正面作用,但效力不及以往般強勁,因為曾經一度非常蓬勃的頁岩油行業正受壓。我們重申,配合今年「決定勝負」的主題,對投資者來說最重要的是,留意個別股份受甚麼因素影響,以及在市場的錯誤定價中獲利。
新興市場方面,中國市場並不昂貴。即使內地經濟正在放緩,但股市仍然存在吸引機會。印度方面,在今年大選之後,如果政府改革能夠配合市場的期望,相信股市亦可望向上發展。
簡而言之,在全球大部份地區增長緩慢,加上各地央行爭相推出刺激措施(讓貨幣轉弱),目前選擇個股較選擇地區或行業投資容易。不過,我們預期宏觀風險仍然相對較低。就算宏觀風險浮現,相信都會是由全球各地正不斷升溫的政治危機所觸發,即區域因素將會較為重要。事實上,相對經濟不穩定,我們更擔心地緣政治局勢問題。

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