從美國的角度而言，筆者相信美國一直是想尋求弱美元改善經濟。可惜自踏入11月剛巧遇上歐債危機，使美元在這期間不跌反升。至於美國走弱美元的意向，可從近日美國所作出的兩個小動作中表露無遺。
首個動作最為矚目，是聯儲局主席伯南克在電視訪問中承認如美國經濟續走下坡，不排除會推QE3。確實，美國失業率於11月意外地攀升至9.8%，難免令人憂慮其經濟前景。但筆者認為作為聯儲局，當制訂貨幣政策時絕不會輕率單憑一個月及單一的就業數字轉差而要加推量化寬鬆政策。就算推出QE2，聯儲局事前也觀察近半年，由5月經濟轉差到11月才出手。所以筆者有一個強烈感覺，是次伯南克高調提出推行QE3，是想達至一個甚麼目的呢？
這目的相信是要美元及美債息率下跌。回憶於今年8月，伯南克首次在公開場合提出QE2概念。當時歐元約處於1.26-1.28美元水平。9月21日的聯儲局議息會上伯南克首次在官方場合中提出QE2，當時歐元約在1.30美元。明顯，伯南克是要美元從1.30兌1歐元的水平下跌。

尋求弱美元谷經濟

透過弱美元改善美國通脹過低的問題，及引入通脹使美企實質投資成本下降，從而鼓勵企業投資增加就業。可惜歐債危機重現使美元不跌反升，令伯南克的如意算盤粉碎。鑑於歐元上周曾低見1.30之下，相信正是這個原因驅使伯南克出口術阻止歐元進一步下跌。
第二個美國作出的小動作，是透過IMF（主要由美國操控）向歐盟施壓，要求歐盟增加援助基金規模，以停止歐債危機擴散。首先我們要明白，歐元的成立是要取替美元的儲備貨幣地位，故相信最想歐元瓦解是美國。但IMF竟向歐盟施壓，相信美國的目的除為了幫歐洲也是幫其本身。因為只有歐洲穩定下來，美元才可迅速回落。
歐債危機何時解決短期難有答案，例如近期問題又擴散到匈牙利。不過透過此文，筆者只想道出，美國明顯在尋求弱美元，只要環球形勢配合，可預見美元將會出現較急速的下跌。

溫灼培
恒生投資服務有限公司首席分析員
mailto:[email protected]