路人甲:「那麼票據不是更吸引嗎?股票價格再跌,票據一樣派息嘛。」世民:「正路應該是那樣。不過,換了你是碧桂園的老闆,你會無緣無故發高息益街坊嗎?聽聞,過去幾年在大陸有門路的人,會從不同途徑私下集資,形式類似香港六、七十年代的做會。這些地下集資渠道,有時開出的息口,可以高至年息三分。沒有人知道,為甚麼如此高息仍有人會借。又據說,有些人拿這些錢去炒樓,幾個月便連本帶利賺回來。當然,這些都是道聽途說,無法證實的事。」
路人甲:「那不就是反映了大陸市場對資金的渴求有多大嗎?既然三分息仍有人願意借,一分息算便宜了。誰知道發票據得來的錢不是拿回去賺息差?看來穩賺呢。」世民:「那是很正面的看法吧。大陸的企業發行美元票據,拿去賺人民幣利息,再賺多一筆滙率差價。今時今日,全世界都相信人民幣會不斷升、升、升。可是隨着出口工業轉型,誰知道人民幣未來走勢會怎樣?請記緊,世間沒有任何事物可以逃得過地心吸力的法則。當全世界都看升不看跌,我們就知道那是非理性亢奮了。還有最後一個風險,就是我們假設了市場息率會一直低迷下去,要是不知道為甚麼,市場息率回升至正常水平,這些票據的價格可以跌得好慘,到時回頭看便會說那一分息不好賺。」
利世民
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