自從人行上周重複刊載周小川的舊文之後，A股就一升再升，連IPO重啟也阻止不了。奇怪，周小川的舊文章談的是深港通，但過去幾天，滬綜指的升幅並不比深證成指少，因此，基本上深港通是不是就快通已經不重要，A股重新起步才是更重要的市場訊息。
這回老外是走寶，上星期竟然大舉撤出A股市場，昨外資仍然在沽售香港的H股，A、H股繼續背馳。就算不背馳，升幅也差得很遠，昨中信銀行A股（滬：601998）升10%，而H股（998）只升1.7%。看來如果我們決定順勢而炒，則應該直接參與個別A股的買賣。

投資不能一成不變

去年滬港通開通前，多數H股的股價比A股低，除了銀行股例外，當時多隻國企銀行股的H股股價高於A股，於是去年我多次建議在滬港通開通後買價格比較低的A股。我認為A股會追上，如今國企銀行股的A股股價已經全面超越H股，中型國企銀行的差價比大型國企銀行的差價更大。以中信銀行為例，A股昨日收市價為7.66元（人民幣．下同），H僅5.25港元，交行A股（滬：601328）價6.91元，而H股（3328）僅5.74港元。
當然，如果你堅持做價值投資者，你可能完全不會考慮買A股，因為H股的確是比較便宜。可惜，過去H股比A股便宜的現實，很可能長時間存在，去年你如果以比較便宜的價格買入H股，現在已經證明你的錯誤。有時順勢而行，收穫會比價值投資高，投資之道沒有固定、一成不變的道理。

曾淵滄
財經評論員