主宰今年世界經濟形勢的其中一項重要因素是滙率問題。過去10年,美元不斷兌全球主要貨幣升值,到了2000年代初,美元雄霸天下,連初出世的歐元也迅速貶值下去。可以說,在美元獨強的年代,各國鮮有為幣值而爭拗,大家都認美元為老大哥,自己只把本身貨幣調校到跟美元一個適當位置,結果大家相安無事。
但到了2002年,美國為了增大出口和設法解決雙赤(財赤和貿赤),實行弱美元政策。到了2003年,世人開始深信美元不貶值不行,於是在缺乏新錢湧入的情形下,美元貶值加快,美國也袖手旁觀,任由美元下跌。美國這個舉動,除了令世界主要貿易國的貨幣升勢更速外,更是不知所措,因為美元一向在外滙市場是老大哥,負責維持秩序,也是各國釐定本身幣值的座標,如今老大哥突然不管,形同撤了座標,其他貨幣頓失所依。
同時,美國不但不幫忙維持秩序,反而不斷催促各國貨幣升值(對美元而言),以利美國貨出口,例如去年由財長出面,親到北京去催促人民幣升值,又多方發動民間輿論,指摘人民幣人為地造低,損害美國人就業機會。與此同時又警告日本,不得人為地拋售日圓去阻止升值。
美元暴瀉 世界大亂
但中國和日本都有很迫切理由不讓自己幣值上升過多。在中國而言,幣值上升會帶來出口業嚴重受損,由此引發的失業問題足以動搖社會穩定,這個險誰也不想冒。日本經多年半衰退,好不容易在出口帶動下出現微弱復甦,它也不想因幣值飆高而重蹈衰退。但因為中、日兩貨幣人為地拖低升幅,結果沒有人為干涉的歐元卻大升30%,創下兌美元新高,這對未來歐盟出口業有極大損害。歐盟肯定不會坐以待斃,它一定要其他主要出口國分擔壓力,特別是中國和日本,所以幣值紛爭還會持續下去。