內地銀行收緊信貸的各種消息，令上周初港股出現日升日跌的飄忽市況，但希臘、葡萄牙等國家財政問題已蓋過內地信貸的因素，恒指於上周四及周五共瀉逾1000點，令一度欲向21000點邁進的威勢驟然消失。
究竟，今次歐元區二線國家出現的債務問題對環球經濟及資金流向影響如何？關鍵在於歐盟取態。經過美國金融機構次按及雷曼倒閉的教訓，歐盟理應不得不拔刀相助，問題是歐元區的「窮親戚」較多，令歐盟在決策上有較高難度。這與迪拜周邊的「富兄弟」情況不同，但筆者相信歐盟出手機會甚高，惟期間的爭論仍多，令商品、股市波動性較大。
另一方面，美國次按問題令美元疲弱，有利資金流向股市及商品市場，如今歐元區國家的問題令歐元持續疲弱，而本應下跌的美元變相走強，因此，資金流向將如何，目前仍有待觀察。
其實，每次環球金融市場波動，港股反應也較其他市場大，或許是因為香港的外向型經濟以及股市流通性較強，基金套現也多以香港為首選，令恒指於上周五又再跌穿早前19846的低位。
不過，以上周五道指受1月份失業率回落至單位數字的支持而回穩，反映市場對經濟是否繼續改善仍是關鍵。與此同時，希臘、葡萄牙、西班牙的債務問題極有可能令其他國家的加息或收緊信貸動作轉採觀望，這對股市或許是好事，因此，現階段不宜過份悲觀。

航天重組後有吸引力

若單以恒指而言，由於滙豐控股（005）等金融股下跌，已足以再拖低指數，加上恒指新計算方法（任何單一股東或機構持有逾5%的股份均屬非流通股），令內銀股在指數的比重下降，對恒指構成技術性的壓力。
以大市下跌至現水平而言，不少股份估值已吸引，但以政策受惠的農業、旅遊、零售股較值博，例如：中化化肥（297）、錦江酒店（2006）。
此外，剛公佈配股集資的航天控股（031），已重組以在海南省發展航天主題旅遊為業務方向，雖然當中亦涉及房地產計劃，但仍以旅遊相關的酒店為主，與一般房產股不同，亦屬較佳之選。

熊麗萍　滙業財經集團證券部主管
作者為證監會持牌人士