美國聯邦儲備局一如市場所料，在周二調高利率1/4厘，投資者更為關注的會後聲明中，亦刪除了「Accommodation」一詞，根據美國有關方面的解釋，此詞乃指「Accommodativemeansratesarebelowaneutrallevelthatneitherstimulatesnorrestrainsgrowth」（註：美國的財經傳媒，例如《華爾街日報》、CNN等，大都以Accommodative一詞作報道，而不是刪除Accommodation一詞）。
Accommodative可解作利率低於一中立水平，當利率處於中立水平時，它不會刺激經濟，同時亦不會阻礙經濟發展。由於聯儲局一向沒有明確指出利率的中立水平是多少，在這次利率調升至4.25厘後，便在會後聲明中刪除Accommodative此字眼，故市場普遍認為，此乃聯儲局暗示4.25厘為利率的中立水平。雖然聯儲局仍暗示將會再調高利率一次，但語調已沒有早前般肯定，此乃格林斯潘為繼任的伯南克預留一些空間及增減利率的彈性，故明年一月未必一定會調高利率。
假若利率真的到頂，投資者則不妨待本地銀行加息，甚至追加利率、引致息口敏感股偏軟時低吸，例如高息的銀行股及公用股等。
本來領匯（823）亦是一隻高息股，可受惠於利率到頂的因素，但昨日領匯已升至15元水平，預期股息率大約4厘，不及恒生（011）及中銀（2388）的股息高，更不及其他房地產基金的股息高，故現時有貨的朋友，不妨繼續「放紙鳶」，繼續持有，看看童子基金TCI有甚麼進一步行動，會否迫政府回購。

TCI有排沽新世界？

但須提防「紙鳶」升得太高而突然斷線，正如彤叔忽然以「超技術」手段攤薄了童子軍在新世界（017）的持股比率，及間接增加其陣營的持股量。雖然巧妙地暫時抵抗了童子軍的壓力，但早前跟TCI乘順風車的朋友，可能已無錢賺了。昨日與一些熟悉CorporateGovernance的朋友談及新世界時，大家不禁異口同聲地指出，此乃近日最佳的CorporateGovernance之「反面教材」。早前新世界的大股東仍持有35%的股權，TCI當時亦僅持有7.45%的股權，好友指出，以沙膽彤的性格，照理毋須這麼快便急忙還手，更以「超技術」手段接招，好像與其沙膽稱號有點出入。
日前新世界的交投高達1.24億股，交投頗大，但若是TCI「出貨」則可能尚未「沽清」，因為TCI持股量達二三億股，照理仍有排沽。
譚紹興
電郵：[email protected]

作者譚紹興為證監會持牌人士，本文所提及之本港上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。