華潤燃氣（1193）業績佳，近期升幅不小，昨仍創近年新高，中段隨大市轉落，收市升2.7%。去年華燃盈利12億元，增長52.1%；每股盈利66仙，只增22.2%，是發行新股收購所攤薄；末期息10仙，全年股息12仙，增長20%。
華燃慣例每年均獲控股公司注資，去年是第4年，獲注資7個燃氣分銷項目。華燃亦私有化鄭州燃氣，並收購18個新項目或合作成立合資公司，使燃氣總銷量達到72億立方米，增長29%；累計已接駁住宅用戶總數1049萬戶，增20%。銷售燃氣收入增50%，接駁費增27%，總收入增44.7%，平均毛利率維持29.4%，營運盈利增長47%，財務成本減少5.9%，應佔聯營公司業績由1552萬元激增至1.17億元，是收購的效果。
華燃與各地相關機構合作成立合營公司，對當地提供燃氣，仍待批的有天津及寧波項目，建議投資總額100億元人民幣，華燃將佔49%，將於今年內完成。
去年華燃新增投資30億元，今年預算增至50億元，不計上述的合作投資，控股公司仍有16個項目，待適當時候注資。

此注資模式對華燃有利，所注入項目均已即時提供收益，翌年便有較佳增長，但注資以10億元計，是相當負擔，不是以新股收購便要配售集資，因而攤薄每股盈利，但中長線肯定有利，去年底華燃仍有淨現金3.9億元。
華燃的目標，是2015年銷氣量200億立方米，按現有增長屆時可達130億立方米，因而擴展的目標約為70億立方米，相信能向控股公司收購，目標不難達到，這是華燃的特點及優點。
華燃昨收13.84元，PE約21倍，息率0.86%。華燃是增長股，PE較高可以接受，其用戶以住宅為主，銷氣穩定，加上華燃的發展策略，增長應無疑問，可視作增長中的公用股，而近期股價急升，只是指數成份變動的刺激，應以中長線為主，現價可持有，並逢低增持。
齊明