何謂市賬率?其算式為指數值除以每單位賬面值,用意是量度每用多少元,便能買入指數1元的淨資產,淨資產是所有資產扣除負債及少數股東權益,是以最新的財務報表數字為準,目前藍籌股的賬面值較多參考截至2015年6月底的資產負債表數據。
上市公司獲得盈利,部分盈利會當作派息,餘額大多數便用作提升公司資產規模,即「錢搵錢」,以爭取未來更大的盈利增長。一般情況下,上市公司只要不錄得虧損,賬面值便不會減少。
歷史上的牛市三期恒指市賬率高位可達到3倍,最低殘便是1倍左右。為何恒指市賬率絕大部分時間達到1倍以上?主要原因是,一般藍籌股擁有持續盈利能力,長遠來說,賬面值只升不減。而市賬率0.98倍,代表投資每使用0.98元,便能買下恒指成分股的1元淨資產,至於未來賬面值的增值能力,可謂免費增送。因此,恒指市賬率1倍,是被視為估值極為低殘的水平。
目前港股投資者信心不足,憂慮港元甚至人民幣爆煲,這隻黑天鵝出現的話,重返1929年至1933年的環球經濟大蕭條亦有可能,到時講估值也沒用,難怪恒指可跌至如此低殘。
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