從近期中央政府的一連串行動可見,由4萬億基建到減息、支持房地產措施出台,可見客觀經濟環境很有可能是在逐步轉壞,形勢差一點,又推多一些措施,可以預見,明年人行會繼續施行寬鬆貨幣政策,政府則應有更多行政及財政措施,全方位推動經濟。
現在,投資者可說是面對兩難,實體經濟的壞消息不絕,明年全世界失業率恐將推至一個新高位,而企業業績肯定不濟,不過另一方面,全球央行將利率推低,令資金成本及資金回報變得極低,游資必要尋找出路,現在不少股價遠低於賬面值的股票,便變得相當吸引。
如何平衡風險與回報,首要是從揀股入手。大方向之一,當然是基建受惠股,由於基建開支已有保證,風險也受到限制;消費股是受惠中央政策的股份類別,惟消費行業的確是大吹淡風,要炒的話也要趕在業績公佈前出貨,減少中招機會。其他較有贏面的股票,應是央企重組概念股及折讓仍大的內房股。
至於高危股,相信非金融股莫屬。不止海外的投資銀行風光不再,高利潤時代已成過去,本港以至區內的金融機構,也面臨重大經營壓力,昨日便有兩家區內大型金融機構要在市場集資。本地的銀行股,雖未必要供股或配股,但以往的非利息收入顯然難以繼續,靠傳統借貸,銀行又怕風險,認真是生意難做。