上周中國移動（941）公布的中期業績頗為強勁，上半年純利達301億餘元人民幣，較去年同期增加了25.2%，與市場預期相若，同時除派發中期息0.62元外，更派發0.09元特別股息。照理以如此好的業績及股息，上周五中移動的股價應大幅飆升，惟中移動只略為高開後，便升勢乏力，全日竟以下跌收市，筆者對此結果一點也不感意外，真的一點也不奇怪，無「呃」你，Why？
由於筆者每晚都有留意美股，順道買點貨，在上周四晚，當中移動公布中期業績後，筆者亦看一看中移動在美國上市的預託證券ADS（註：中移動稱其預託證券為ADS，不是ADR），筆者察覺其ADS不但沒有因理想盈利而大幅上升，反而插、插、插！當晚中移動的ADS由前收市每股34.41美元，一開市便下挫約1美元，當翌日一覺醒來，察覺中移動的ADS已下跌1.16美元收市，故筆者估計，上周五中移動可能無運行了，並告知一些客戶。
據外圍的資料，中移動公布的業績雖然不俗，但若以現時的股價計算，其預期PE大約為17-18倍，相對英國Vodafone的10.3倍PE、日本NTTDoCoMo的15倍PE等，則中移動已不算太便宜，再加上，它由年初至今累積升幅逾4成，遠遠跑贏其他歐美大型電訊股。

牌照料明年初推出

附圖是中移動、德國電訊（DentscheTelekom）、Vodafone及NTTDoCoMo等大型國際電訊股的股價表現，圖中可見，在過去半年，其上述3隻國際電訊股的股價可謂原地踏步，惟中移動的股價則大幅飆升，遠遠跑贏其他電訊股，故在業績公布後，才能觸發一些海外投資者換馬，在上周四，其ADS的沽壓頗大，成交量超越3個月的每日平均交投量。
國內雖然仍未有公布3G方面的具體詳情，但據報道，有關方面希望在2008年奧運時可應用3G，以此時間表計算，相信現在距公布日期及3G牌照等應不會太遠，否則便可能趕不及2008年奧運了。
此外，這次中移動將2G的設備折舊年期縮短，雖然其他電訊商亦有類似做法，但估計中移動是為稍後推出的3G而鋪路。可見3G牌照推出，應該不會太遲，普遍預期可能是明年初。既然如此，在國內從事電訊設備（尤其是3G設備）的製造商，相信又有機會再炒了。上周五中興通訊（763）逆市上升1.25元，可能是其宣布將會供應3G終端設備予加拿大所致，日後不知會否炒國內3G概念？上周五中興的交投量頗大，逾1.2億元，買盤頗為強勁而相信短期26.50元水平有一定阻力。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士