上日本欄指大市反常企穩，若然情況持續，加上期指升穿早前高位19892水平，有機會是筆者過份謹慎，否則就會候高位沽空。前晚美股及倫敦股市假期，本應風平浪靜，結果壞消息依然，除了有傳歐洲銀行將要作出巨額撥備外，中國製造業採購經理指數亦顯示，經濟增長正在進一步放緩。港股昨日低開後雖然反彈，但很快就無以為繼。
然而，午後A股跌幅擴大，港股卻出乎意料高開，節節上升，給投資者大市再度反常企穩的錯覺，但盤中卻傳出歐盟內部對救市措施意見有重大分歧，歐元倒水式下跌，再創近日新低，港股亦不能倖免，幾乎在最低位收市。

淡倉止蝕位19892

傳統智慧告訴投資者，行情製造新聞，即股價下跌之後，輿論自然會找出理由，解釋股市何以下跌。士佳則認為，普羅投資者（包括筆者）消息遠不如大戶靈通，大戶收到第一手消息之後率先行動，引起資產價格波動，於是價格先行，消息緊隨曝光，彷彿是行情製造新聞，正如昨日大市高位於上午出現，卻到下午才急跌，可見消息並不突然。
說到底，其實是雞先還是雞蛋先的問題。而技術分析，正是希望尋找價格波動背後的蛛絲馬迹，希望可以早着先鞭。
現階段，大市仍在牛與熊之間掙扎，未知鹿死誰手。投資者想不出由牛轉熊的理由，也找不到大市扭轉乾坤的契機，但筆者相信，到時股價自會告知，所謂「理由」，也會緊隨其後出現。現時筆者的策略是繼續將淡倉止蝕位，放在早前期指高位19892水平，且看市場之後會如何演繹。

張士佳
華富嘉洛證券投資服務部董事
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