歐央行行長特里謝周日警告，各國政府現再無空間增加債務，更應盡快控制財赤。他形容，有時候政府是不能再大量增加開支及不斷累積大量債務，而現在正是這個時候。
從特里謝的強硬言論反映，歐洲各國政府不願加推刺激經濟方案的意願已是相當明顯。歐洲是一個龐大經濟體，亦是不少國家的出口目的地，如歐洲停止擴大刺激經濟方案導致經濟增長放慢，除了影響歐洲本身，對這些依賴出口往歐洲的國家之經濟將同具影響，當中亦包括中國。

收緊救市方案惹關注

日本央行下周三（7月1日）將公佈第二季經濟短觀報告，由於不少大型日本出口商近期的出口明顯見改善，相信有關利好因素可在下周的日本短觀經濟報告中有所反映。
自八國提出聲明，指出要抽走過度激進的刺激經濟方案後，投資者隨即關注那個國家會有機會抽走方案，以衡量各國行動對環球投資形勢所可能帶來的負面影響。由於歐洲已表態會收緊刺激方案，現關注日本何時會作出相應行動。就這問題上，不排除日本央行於下周短觀經濟報告公佈的同時，會透露有關的時間表。而這個時間表，相信很大程度視乎日本央行如何看日本經濟的前景而定。
據市場估計，短觀報告中的大型製造商商業景氣指數，於第二季將仍是負數，但將較第一季的-58指數點，提升至-43指數點。如果屬實，只要此數據仍是負數，料日本大舉抽走刺激經濟方案的可能性不大。
相信現在投資者已意識到各國加推刺激經濟方案的可能性不大，而未來股市又或商品的上升，已不能單靠政府資金、量化寬鬆貨幣政策又或任何形式的刺激經濟方案帶來推動。相反，必須要靠經濟本身的慢慢改善，推動股市或商品市場回升。

政策未明困擾股滙市

相信現在市場最希望知的是，各國政府於何等情況下會收緊量化寬鬆貨幣政策。每當投資者作出投資，他們喜歡計算所要面對的風險，亦惟有他們得知量化寬鬆政策在何種情況下會被收緊，他們才能作出有關計算。
所以可想像，如各國政府一日未透露收緊政策程序，市場上的投資氣氛會一直低迷。
執筆時聯儲局尚未議息，但稍後各位讀者應知道有關的結果。息率本身並非是次會議焦點所在，焦點在於量化寬鬆貨幣政策被收緊的時間表上。
投資者應明白，如聯儲局在這問題上越是模糊，又或示意有意早點收緊量化政策，投資氣氛將難免會變得惡劣，屆時股市料會進一步下跌，投資者增持現金的意欲也會利於整體美元滙價上升。這時候，歐元將會有較大機會下試1.36或至1.35美元位置。

溫灼培
恒生投資服務有限公司首席分析員
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