調整一日後便迅速收復失地，一二百點子的波動，完全是資金流向所推動，所以不必太在意去找解釋，否則昨天看淡，今天便重新看好，被市況牽着鼻子走，根本沒有可能贏。
至於市面的評論，不少都是事後孔明，大市升跌要找理由都輕而易舉，假如昨天不是升而是跌，最容易的詮釋，是新股集資帶來壓力，還有議息在即投資者審慎，升一套跌一套，因此也不用太介意。
恒指的表現其實仍是平平無奇，不過國企期指相當勁，反映市底甚佳。最近不斷強調，香港地產股會有一段日子維持弱勢，所以恒指的表現會落後於外圍，而走勢的參考性亦會較低，不用理會恒指不上不落的呆滯局面，反而應該更加用心炒個別股票。不少人仍是唯恒指馬首是瞻，投資氣氛因此不會十分熾熱，留一些水位給我們去博。

中石化例子可借鏡

地產股是弱，但策略是買不是沽，投資要有耐性，因為收成隨時突然而來，事前不易捕捉入市的時機。最新鮮熱辣的例子是中石化（386），早前鎮海煉化（1128）被提出私有化，筆者在本欄便曾指出應該買中石化，因為這個私有化的行動，可能啟示成品油價格機制會有異動，將會大大利好中石化。可惜自己也沒有行動，因為嫌慢，改革不會是幾個月內的事情，否則私有化難以過關，所以寧願在其他股份尋找機會左穿右插。
中石化的升勢遠早於預期，地產股也可能是一樣，最近TCI在香港連環出擊，第一個啟示，是管理效率可望提升的公司，對比管理卓越的公司，可能是更好的投資目標；第二個啟示，是看好本港的資產。已失先機，第一個啟示不用理會，何況長線投資，好公司應該仍是勝過平公司，散戶位置比對沖基金被動，不易令管理層改善，所以焦點還是應該在好公司，但根據第二個啟示，我們應該把握地產股今次的低潮收集，等待日後來收成。
正路而帶悲觀的估計，地產股要到明年二三月才顯著復甦，不過既然中石化提早升，地產股提早升也不出奇。
黃國英
電郵：[email protected]

作者黃國英為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。