【基金觀點】環球盈利增長率已見底 2020年可復甦
基金觀點
2019年已近尾聲,回顧過去一年的市場形勢,在美國聯儲局上半年仍受先前收緊政策的影響,普遍企業的盈利增長確實是有所放緩。
然而,其後聯儲局在貨幣政策上更趨寬鬆,今年以來合共減息3次,累計減幅0.75厘,並啟動擴表計劃每月買債600億美元至明年第二季,主要股票市場皆出現反彈,整體上為投資者帶來吸引的回報。
從環球經濟整體來看,我們並不認為即將步入衰退,但工業相關的部分確實已經陷入衰退。
舉例而言,美國供應管理協會(Institute for Supply Management,簡稱ISM)所編製的製造業採購經理人指數(Purchasing Managers' Index,簡稱PMI)11月數字為48.1(50為持平,以下為收縮,以上為擴張),已經是連續第4個月處於50以下的收縮區。
不過,由於美國消費市場依然穩健,我們預期明年全球經濟依然可以軟著陸。
在這個情況下,加上全球利率仍然處於低水平,主要中央銀行維持鴿派政策,我們估計明年市場將會繼續復甦,渴求收益的投資者相信會被股市的回報所吸引。
儘管政治形勢起伏不定,好壞消息交錯影響投資氣氛,我認為投資者更應該把精力放在企業盈利表現之上,因為盈利的優劣才是決定中綫股價走向的主要因素,若把時間拉長到10年以上的話,盈利更加可解釋80至90%的股價走向。
我們預期,環球股市的盈利增長很可能已經見底,預計在2020年可有約8%左右的增長,環球股市亦可望有好表現。
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