上述數據是否意味着內地貨幣政策和財政政策,將會出現明顯轉向?利率和存款準金率會否在短期內顯著上調?貸款增長會否顯著減少?筆者的答案是絕對否定。
筆者在9月20日在本欄撰文《游資充裕無懼融資》時預期,由於內地食品佔(CPI)比重高達34%……料將帶動(CPI)在年內止跌回升,由於內地仍未擺脫通縮,有利於年內保持寬鬆貨幣政策。從內地貨幣供應量的角度分析……當(M1)增速加快並較(M2)為高,反映市場游資充裕,自然無懼各項融資計劃。
此外,農產品價格不跌反升,不但有助提升農民收入,有利於農村城市化發展,長遠更有助提高農村地區消費。
內地銀監會早前在《中國金融》雜誌撰文,明確指出中小型及大型銀行資本充足比率要求,隨着招商銀行(3968)宣佈供股集資計劃,民生銀行(1988)成功發行H股集資,本港上市的內地7行,全都合乎內地銀監會資本充足比率的要求,預期內銀股短期內透過資本市場集資的壓力不大,即使要集資,亦可透過發行次級債,加快結構調整,防範系統風險。內地明年貸款增長,將集中在民企和中小企身上,內銀股自然無懼政策轉向風險。
黃德几 金利豐證券研究部董事
作者為證監會持牌人士
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