假期關係，上星期港股只得3日市，不過假期因素卻未減港股投資氣氛，上周平均成交額仍高企300-400億元，同時大市波幅未有縮減，受惠於社保基金可正式投資海外市場、美息可能在第三季見頂等利好因素，恒指上周終升穿17000點心理關口，由前周五低位16429點起計，三個交易日港股波幅超過600點。
H股指數波幅比恒指更大，由前周五低位6615點計，3個交易日H指波幅近550點，波幅超過8%。近期大市充斥利好及利淡消息，不論恒指或H指波幅都有所提高。一般來說，在市場表現反覆之時，投資者炒輪投入的金額應該相應調低，令投資窩輪的風險得以盡量維持在相若範圍，不致突然大幅提高。

控制注碼　靈活買賣

事實上，恒指及H指不論單日波幅或單月波幅，都較去年同期顯著上升。另一方面，指數正處於多年高位，大市顯得風高浪急。以上周為例，宏調及國內突然加息可以令恒指單日最多急跌300點，但息口見頂及資金流入因素，也可以令恒指急速回升逾200點。在反覆的市況下，注碼控制得宜反而有利靈活買賣。
中國政府繼推出多項宏觀調控措施後，再突然宣布調高利率，惟人行僅調高貸款利率，並無同時提高存款利率，市場普遍認為，以上措施是避免打擊消費市道及內部需求。以上措施雖不利負債偏高的企業，惟對於國內銀行卻屬利好消息，因有助擴闊息差，利好盈利。
上周中資金融股成為市場焦點之一，建行（939）、交銀（3328）及國壽（2628）股價持續回升，相關窩輪街貨量都錄得不同增幅。投資者要注意，街貨量偏高的窩輪較受市場供求左右，引伸波幅或變得較不穩定，避免窩輪價格過於飄忽，宜選街貨量較低的窩輪。
短期技術走勢方面，建行上周升抵3.475元後稍事整固，只要續守穩10天平均線3.35元，走勢可望繼續好轉，短期內料將上試50天平均線3.525元水平，如進一步上企50天線，後市有機會重見4月初的高點3.675元水平。
如看好建行短期走勢的投資者，可留意長期價外認購證3721。3721行使價3.68元，今年10月尾到期，提供6.8倍實際槓桿，引伸波幅約31.3％，截至上周四收市，街貨百分比為17％。
另外，筆者與同事李子建先生將於2006年5月20日參與「法興掌門──窩輪投資法門講座」，與在場人士分享/討論窩輪投資心得，費用全免。有興趣者可致電2166-4210或登上法興網站www.warrants.com報名。
李錦
法興證券衍生工具部高級副總裁
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作者李錦為證監會持牌人士