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點股壇:萬威息高支持股價

蘋果日報 2003/06/24 00:00


萬威國際(167)是電子產品股,其業務不限於OEM/ODM,亦有品牌OregonScientific(OS),近年致力於OS品牌業務,以獲致較高毛利,個別產品的榮辱十分明顯,業績只能穩升。
截至今年3月止年度,萬威盈利1.5億元,增加8%,每股盈利7.2仙,末期息5仙,全年股息7仙,與上年相同,上年股息包括特別息2.5仙,由特別股息轉為一般股息,較為穩定,但股息佔盈利比率已達97%。
萬威4大類產品中,以電子教學產品表現特佳,營業額增18.6%,其中OS品牌佔營業額64%,連同特許經營產品計,增長達63%,其他OEM/ODM約減20%,而經營盈利增66%至4490萬元,此類產品上年增長2.4倍後,去年仍有強勁增長,主要是自有品牌的貢獻。
佔盈利比重最大的,是液晶體顯示器電子消費產品,範圍甚廣,去年推出新產品已是115款,佔營業額27%,反映需要不斷增加新產品,不過,此類營業額只持平,而OS品牌銷售則增3%,佔比重64%,但經營盈利則減5.7%至1.53億元。
電訊產品以室內電話為主,去年已發展至其他用途電話,OS品牌銷售只佔3%,市場競爭影響,經營盈利下跌51%至780萬元,此業務已於新加坡上市,今年1月已作私有化。
電子個人資訊產品,是令人最為失望的一環,營業額仍增8%,而經營業績則由上年的盈利490萬元轉為虧損1410萬元,上年盈利已急跌91%,去年更出現虧損,是電子熱潮興衰的表現。
電子業的研發費用較大,去年增長5.8%,相當於營業額4%,自有品牌銷售開支亦較大,去年增長16%,佔營業額12.8%,去年總營業額增長7.9%,毛利率略低於上年,只有34.2%。

PE已嫌偏高
非業務性的影響,包括利息收入增530萬元至2030萬元,出售物業及機器虧損增1030萬元至1610萬元,計及這些因素,萬威稅前盈利實際與上年相同。
萬威的液晶體顯示產品已獲一客戶重大定單,可能使今年業績增長,而電訊產品及資訊產品展望不明,應作保留,股價88仙,PE12.2倍,電子股已嫌高,而息率7.95厘則對股價有支持,估計只是橫行局面。
齊明