上周我們曾提及窩輪和期權在投資策略上的分別，有讀者詢問，認股證（窩輪）既是期權的一種，兩者亦同屬普及的衍生產品，那麼它們的投資特性又有甚麼分別？投資者必須弄清楚所購買產品的特性，才能作出最適合的投資部署。
1.交易平台
由於認股證與期權的交易平台不同，令兩者的普及程度相去甚遠。股票期權採用期指交易平台，投資者必須聯絡一些能提供期指買賣的特定中介人，才可掛牌買賣；認股證則採用一般股票交易平台，投資者可透過股票報價機查閱個別認股證的條款及買賣情況，透明度極高，這亦有助提高認股證市場的普及性及認受性。
2.條款彈性
一般來說，股票期權會提供一系列不同到期月份及行使價的條款供投資者選擇，當中的條款屬標準化，如每月的到期日必定與期指到期日相同，而兌換比率亦全是以每手作買賣單位，即每份期權可讓投資者認購1手股份。相對而言，認股證的條款釐定極具彈性，所有有關條款如行使價、到期日及兌換比率等，均由發行商自行訂定。
3.能否沽空
股票期權可讓投資者購入和沽空，但認股證則只可以先買後沽，是兩者最大的分別。因此，對一些富經驗的投資者來說，期權的獨特性質較方便他們制訂投資策略，因為可以沽空，意味着他們能享有更多投資機會。亦因為這原因，窩輪市場的波幅很多時候較期權市場稍高。
4.行使方式
目前，本地市場提供買賣的股票期權全是美式行使，即持有人可在投資期內任何時間提出行使的要求，特別是在正股除息前的時間。至於在港上市的所有窩輪則全屬歐式，即持有人只能在到期日才可行使其權利。