近來，美國銀行股大跌，一般歸咎於「斷供門」（Forecloseure-gate或戲稱Fraud-closures）。對於「斷供門」，主流傳媒焦點是：房貸斷供後，很多銀行在回收樓房時，並沒有詳細核對房貸的資料、查看房貸所欠的確實本金，甚至使用電腦自動簽署檔，更傳出有人偽造文件冒簽名。當事件曝光後，回收暫停，很多人擔心回收過程受阻，會影響銀行的收入，於是驚呼「次按第二波」。
其實，這只是問題的一小部份。
在很多偽造文件冒簽名的個案中，發覺主要是因為法律文件不齊，為了使回收順利，有人便鋌而走險。問題是，為甚麼文件會不齊呢？
當銀行把房貸賣掉，由投行承包、打包再轉賣給投資者的過程中，如果法律檔案做得不夠好，那麼出現的情況可能是：即使投資者擁有房貸作為抵押品，卻可能沒有權利命令代理人（LoanAdministrator，通常也是銀行）去回收相關的房子。這裏牽涉的問題是，在房貸的轉售過程中，附屬於房貸、對房子本身的債權，究竟有沒有同時被轉讓。

斷供門打擊美經濟

這些法律問題，短期來說，真正受打擊的不是代理銀行，而是買了房貸抵押債券（MBS）的投資者。當然，如果這些法律問題令投資者對MBS再一次不信任，那麼銀行便不能把房貸轉手賣掉，這才是長遠對銀行，甚至美國樓市和經濟的重大影響。
房貸抵押債券長遠健康的發展，對美國經濟非常重要。有關法律問題能否解決，值得關注。不過，後金融海嘯思維是，既然這個市場「大得不能倒」，政府應該會與市場找到出路，例如修改一些法規、做一些豁免等。
不過，這次爭議也帶出了其他關注。第一，有沒有其他隱藏了的問題？牛市時所有問題皆是小問題，相反，熊市時所有小問題都是大問題，包括法律、財務、會計等；第二，是銀行回購風險。當債券投資者發覺所買的房貸貨不對辦，如法律、質量等，某程度上是可以退回給銀行的。詳情有機會再談。
黃元山
中大全球政經碩士課程兼任講師
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