美國於本月初將中海油（883）、中芯國際（981）等4間企業列入黑名單，窩輪發行商法興上周四竟公佈計劃發行中海油的輪證，但翌日急剎挈叫停，令有關輪證胎死腹中。有不願具名的業界人士透露，行內已傳聞有美資行要求美國客戶提早贖回有關期權，令輪商難以對沖風險。另有消息人士透露，瑞通不願冒險，早於11月已停發至少10間公司的輪證。

美國總統特朗普在任期屆滿前加碼對華制裁，近半年先後三次將多間中國企業列入黑名單，禁止美國公司、個人及機構投資者等投資該公司，當中部份企業及其子公司更在香港上市，該名單最新增至35間。本報統計，直接及間接牽涉港股達33間，除中海油及中芯外，包括中國移動（941）、聯通（762）、中電信（728）及中國鐵建（1186）等大型企業。

禁令將於明年1月11日生效，迫在眉睫，但消息人士表示，港交所及證監會仍未曾就此作出指引，僅要求輪商自行回覆預期影響及如何應對，並要求輪商「寫包單」可以提供流通量。他續指，由於不能預期美國會否將行動進一步升級，瑞通亦不想冒險，只可以將已知及高危公司的新產品叫停，涉及中海油、中芯國際及中移動等10間公司。

不願具名的業界人士表示，由於制裁條款空泛，牽涉範圍廣，所有發行商的法律部門須研究所有可能出現的影響，才獲港交所（388）批准發行相關公司的新產品。然而到目前為止，發行商所得的資訊仍然有限，亦不能得出結論，故大部份輪商已在11月暫停推出有關新產品。

而且，他透露市內已傳聞美資銀行已叫停美國客戶進行有關期權交易，尚未到期的期權更要提早贖回。當市面上期權供應減少，引伸波幅上升，令對沖成本增加，故令不少輪商卻步。

按上述33隻港股計，市面上共有至少430隻輪證，而中芯已佔146隻。該業界人士指，雖然大部份輪證的到期日為明年1月11日後，但當投資條款不再貼市，投資風險變相增加，「相關股份期內跌咗唔少，場內的確無咗好多貼價call，暫時仲有年期長啲嘅call，但過多一兩個月嗰啲產品就變得非常價外，年期又短。」

當產品供應少，需求不變下，已上市的輪證的街貨量有機會增加。窩輪街貨偏高的時候，代表發行商手上的貨源較少，能維持窩輪價格在合理水平的能力亦會較低，市場上供求可能會令窩輪價格炒高，出現按盤價高於莊家報價，令投資者買貴貨之餘，輪商的對沖成本亦會增加。

就上述情況，港交所發言人回覆時僅表示，會繼續留意並評估美國制裁的發展，因應情況適時知會市場及客戶交易所的其他新安排。

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