秦皇島最新煤炭庫存，再升抵至08年海嘯高位水平，環渤海地區港口發熱量5500大卡市場動力煤，綜合平均價環比每噸下降6元，加上限價令使火電發電企業成本壓力得以紓緩。由於夏季用電高峯期來臨，加上階梯式電價政策本月實施，預期今年華東及華中等地區，會再出現用電緊張局面，應能抵銷因經濟增長放緩，對電力需求下降的憂慮。今年首季內地電力板塊，整體實現利潤總額達65億元人民幣，同比增加逾127%，毛利率升至14.3%，期內火電項目增速優於同組板塊。

華能5.15以下收集

華能國際（902）為內地最大火電發電企業，其火力發電容量達90%，今年首季純利按年大增逾三倍，至9.19億元人民幣，毛利率上升4.1個百分點至13.1%，盈利狀況改善。由於集團對煤炭價格敏感度較高，受惠煤價走軟下，加上旗下新加坡業務表現突出，能拉動盈利加速增長，可視為投資對象。然而股價近日累積一定升幅，宜候低於5.15元以下收集，上望5.70元，跌穿4.75元止蝕。
大唐發電（991）的火電容量，佔總發電量81%，另亦有持續發展水電、風電及核電等多元化產業，裝機比例趨向合理。集團本身投資多個煤礦場，有助穩定煤炭供應及降低成本，集團首季淨利潤同比上升逾3.4倍，預料煤炭成本下行效應仍會體現。集團預測市盈率及市賬率，分別為9.6倍及0.73倍，息率超過4.5厘，建議2.85元以下吸納，上望3.20元，跌穿2.60元止蝕。
華潤電力（836）旗下附屬電廠，正積極拓展風力及熱能等新能源發電業務，前者年內料會投入近20億元。集團裝機主要集中華東地區，較能受惠區內經濟基礎，加上財政穩健成本控制能力較佳，有利增加業務發展彈性。

黃敏碩　康宏証券及資產管理董事
作者為證監會持牌人士