希慎興業(014)業績勝預期,股價稍升後反覆,動力平平。
上半年核心盈利增長38.1%至10.33億元,中期息增29.4%至22仙,每股資產淨值升4.2%至56.98元。
希慎廣場商舖於去年8月開業,是增長主要來源,現已租滿,寫字樓部份租出93%,較去年底53%為佳。整體商場出租率接近全滿,其中利舞臺改裝部份於10月完成,寫字樓全面租出93%,住宅則為87%,低於去年底的92%。
利舞臺改裝部份已全面租出,11月起將提供收入,而新寧商業大廈及新寧閣住宅租戶則於第四季開始遷出,將重建為商業大廈,於2018年完成,將較現時面積增加10萬方呎。
今年業績仍將有強勁增長,明年起將會放緩,轉為正常增長,直至2018年新廈完成後,才有較佳增長,這是發展青黃不接的常見現象,股價動力亦會因而放緩。
希慎現價34.6元,資產折讓39%,即PB 0.61倍,折讓多少視乎市場形勢而定,尤其是零售市場,將左右實際收入及展望,現況已不能期望過高,新商場入伙後將有租戶重組問題,如何變動亦影響評價,筆者曾預測其目標為42元,現時較為保守,修正目標為40元,並應視作中長線看待。
齊明