最近大部分美國孳息率曲線都趨於平坦，令投資者憂慮，美國經濟是否將會進入衰退期，甚至出現金融危機的先兆。

但是回顧歷史，我們可以發現，無論是利用短線息差來量度孳息率曲線，還是用長線息差來量度孳息率曲線，都曾在過去經濟未出現衰退時，發出假警報。所以我們認為，孳息率曲線趨平，並不一定意味著經濟已經開始衰退。

而統計模型亦得出同樣的結論，總體來說，目前各孳息率曲線，所預示的12個月內經濟出現衰退概率，均小於20%。

所以，我們認為，目前孳息率趨平，只是表明美國已經進入商業周期的成熟階段，並不會阻礙今年聯儲局再次加息。

本刊物是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。
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