【滙海探戈】驚濤駭浪之盲炳教訓(奇兵)
奇兵
要成功馳騁匯市,最大要訣是紀律,次之為趁勢,測市能力反而並非十分重要。
新冠肺炎全球大爆發,觸發美股為首的環球股市洗倉式反覆下滑,資金瘋湧尋求避險出路,嚴重扭曲市場,令滙市亦陷入驚濤駭浪的兩星期。
受累美國本士工能爆發疫情,美滙指數前周急跌2.2%後,上周再跌1.1%,低見94.89,是逾16個月低位;惟翌日後展開強勢反彈,全周埋單倒升2.9%,收報98.74,創2008的年金融海嘯以来最大升幅。
七大主流貨幣埋單全線下挫,當中澳元、紐元及加元分別瀉7%、4.6%及2.8%;英鎊瀉5.9%;日圓、歐元和瑞郎相雖然對硬淨,跌幅介乎1.4%至2.4%。
值得留意是,非美貨幣前周雖受惠美元下挫而爆升,但其強勢於上周一已成強奴之末,翌日起重拾跌勢,過去兩周表現之極端,乃近年罕見。箇中原因相信與與本欄上週尾段所言,當市場焦點重投fundamental之日,就是美元反彈之時的因素相關,只是筆者也估不到「撥亂反正」會來得那麼快和急。
以日圓為例,前周末市場開始憂慮疫情擴散至美國本土,日圓等避險資產雖然略見支持,但並不明顯,前周收市處於107.89兌1美元;直到上周二聯儲局突然減息半厘,市場憧憬這「沖喜」能穩定股市,所以日圓未見異動,美元3月4日收市仍守住107算。
不過,隨著美國總統特朗普救市消息「落空」,加上全球疫情急轉直下,市場開始炒作聯儲局快降至近零息,適逢美股暴瀉,資金瘋湧流入美債避險,令10年期國債孳息一度跌至不足半厘的紀錄新低,美元遂成落水狗成狠沽對象,令美日國債息差急速收窄,圓滙短短數日由107算暴升至101邊,即短短三日間升約6%,令市場充斥「末日感」。
值得留意是,雖然美股上周一至四連瀉四日,累積跌近7,000點,但債市表現「反常」,未有出現道指與美債孳息背馳的關連。美國10年期國債孳息上週一跌見0.318厘新低後,隨著聯儲局再出招穩定債市流通問題,美債孳息反覆回升,上周五已重返1厘樓上,這因素應該是市場焦點重投美國經濟基本因素優於其他國家之外,另一個推動美元兌日圓反彈的關鍵。
事實上,儘管滙市經歷了驚濤駭浪的兩周,美元兌日圓上週五收報107.62日圓,跟兩周前收市的107.89日圓,只差微不足道的27點子。
筆者不厭其煩描述兩周走勢,主要是想談談炒滙的凶險所在。筆者有位朋友盲炳,兩周多前因見美元從112算回落至108邊,手痕痕開好倉博反彈,開首略次有甜頭小賺,但期內並不十分貼市,結果在聯儲局突然減息後,理智告訴他消息不利美元,但因他當時賬面小輸數十點,仍心存僥幸憧憬減息效應利好美股反彈,避險降溫可造就帶契他平手離場,結果當然賬面由輸數十點變輸數百點之餘,也要科定水入戶口做buffer避免遭斬倉,日圓隨後曾升到101算,盲炳曾閃過溝貨的想法,但他雖名盲炳,卻非滙市初哥,故仍謹記過去的教訓,堅守住看錯市不溝貨的紀律。
隨著美元上周二開始反彈,盲炳留意到即使美股大冧,日圓卻不升反跌,開始覺得日圓已升唔起,對收復失地的信心大增。然而,美股上周四早段又跌板,雖然日圓好淡爭持,但盲炳又患得患失了,結果還是於105算平了倉,賬面輸了200多點,翌日美股大幅反彈,美元兌日圓當然再展升勢,並曾觸及盲炳的平手離場價,他只能埋怨自己唔夠堅持。
筆者綜合滙市高手意見,要成功馳騁匯市,最大要訣是紀律,次之為趁勢,測市能力反而並非十分重要。原因是炒滙屬高提槓杆,能於適當時機搭順風車,不受情緒主導,以及嚴守止蝕,是炒滙成功的必要條件,奈何這也是說易行難,看個人造化。
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