中國銀行（3988）第三季業績增長低於同業，股價卻有相當升幅，昨日成交金額更高踞榜首，接近80億元，暫時擺脫劣勢，在同業均在獲利回吐中，中行反而在炒落後。
中行第三季盈利只增22.7%，遠低於其他內銀股的增長76%至120%，主要是對美國次級住房貸款抵押債券（ABS）增提準備10.15億元人民幣（下同），及為相關債務抵押債券（CDO）增提準備14.06億元，使兩項減值準備達到13.95億元及21.52億元。
另外，在股東權益賬目內確認24.14億元的公允值變動，於9月底，ABS賬面值559.6億元，CDO則為37.27億元，共為596.87億元，低於中期報告披露的723.5億元，相信已售出部份，增提準備主要在於CDO，準備率已達57.7%（未計於股東權益項目內撥備）。
上述撥備，使第三季證券投資損失淨額達21.57億元，上年同期獲利11.94億元，首三季的虧損亦達23.28億元，上年同期獲利12.58億元。

其他業務，第三季淨利息收入增長21.8%，手續費及佣金淨收入則增121%，其他營業收入增100%，營業費用增43.3%，除淨利息收入稍遜外，其他均屬頗佳，尤其是貸款減值損失減少9%。
首三季合計，中行盈利為454.74億元，增長40.1%，若扣除明年稅率改變而增加的稅項支出，首三季增長應為52.97%，雖仍遜於同業，實際亦非太差。
中期為次按有關投資撥備較低，引起市場關注，第三季撥備增加，市場已接受，相信第四季仍要撥備，但以現狀看，不致大幅增加，保守估計，全年增長可維持於40%水平。

中行昨收5.06元，預期PE20.7倍，P/B2.98倍，已是內銀股最低者，以事論事，中行的基本條件是稍遜於同業（中信銀行，998，除外），例如淨利息收入增長較低，而非利息收入則佳。
港股直通車的倡導者是中行，雖然現仍未開車，但中行遲早也受惠，故不應與同業相差太遠。
筆者於中行中期業績後，不建議吸納，但目前次按問題已紓緩，股價轉強，且落後於同業，可以跟炒短線，中長線則稍有保留，仍待次按問題完全明朗。